20220104-华安证券-战略科技（通信）行业周报_盛科通信科创板申报上市_数据中心硬科技国产替代加速_18页

报告摘要

盛科通信科创板申报上市，数据中心硬科技国产替代加速总结

核心内容

本报告聚焦2022年科技行业投资展望，特别是“硬科技”与“专精特新”主题的投资机会。同时，重点分析了盛科通信科创板申报上市对国内数通产业发展的推动作用，以及中美科技摩擦背景下，国产替代进程的加速。

主要观点

2022年科技投资展望
硬科技将持续突破，成为推动社会进步的重要力量。AI、物联网、空天技术、元宇宙等新应用将带动科技行业持续增长。
“专精特新”主题蕴含丰富的结构性机会，随着注册制常态化，市场将更关注基本面优秀的个股。
通信等硬科技板块或难有边际向下因素，通信芯片、光通信、物联网、5G应用等新机遇层出不穷。
盛科通信科创板申报上市
盛科通信是国内以太网交换芯片龙头，2020年市场份额1.6%，产品覆盖企业园区、边缘计算、5G承载和数据中心市场。
公司TsingMa.MX系列芯片支持400G端口，交换容量达2.4Tbps，可满足数据中心ToR、汇聚、核心交换需求。
目前尚无法完全对标博通Tomahawk系列，但已具备进军超大规模数据中心交换芯片的基础实力。
盛科通信的上市将加速国内数通核心芯片国产替代进程，尤其对国产光模块配套电芯片发展有积极影响。
国产替代趋势与市场机遇
中国以太网交换芯片市场空间巨大，2021年市场规模约109亿元，2020-2025年CAGR为13.6%。
博通在2020年国内以太网交换芯片市场占有率超60%，国内亟需国产芯片替代方案。
中美科技摩擦背景下，华为交换机份额受损可能为其他厂商带来机会，全国产交换机的导入将带来市场与成本的双重机遇。
建议关注紫光股份、星网锐捷、中兴通讯等公司。
全球数通产业链发展趋势
全球超大规模数据中心光模块跟随交换机芯片快速迭代，北美数据中心正处于200G/400G大规模部署阶段，800G小批量部署。
建议关注中际旭创、新易盛、剑桥科技、博创科技、光迅科技等在全球数通产业链中具备竞争力的企业。

关键信息

盛科通信：国内交换机芯片龙头，2020年营收2.64亿元，2018-2020年复合增速43.6%，2021年上半年营收1.99亿元，净利润387万元。
市场空间：2021年中国以太网交换芯片市场规模约109亿元，预计2020-2025年CAGR为13.6%。
国产替代需求：国内亟需可稳定运行的国产芯片替代方案，以应对中美科技摩擦带来的影响。
投资建议：
- 盛科通信作为国内交换机芯片龙头，未来可达市场空间超百亿，建议积极关注其上市进程。
- 建议关注紫光股份、星网锐捷、中兴通讯等企业，以把握全国产交换机带来的市场和成本机遇。
- 建议关注中际旭创、新易盛、剑桥科技、博创科技、光迅科技等，把握全球超大规模数据中心光模块迭代带来的投资机会。

风险提示

5G缺乏典型应用、元宇宙不成熟可能导致全球流量增长低于预期。
国产高端数通芯片研发进展可能低于预期。
中美科技摩擦加剧可能带来高端制程芯片代工风险。

附录：市场表现

通信板块表现：上周通信（申万）指数上涨2.94%，跑赢沪深300指数2.55pct，排名申万一级行业指数第11位。
通信个股表现：上周表现最好的前五名包括平治信息、佳讯飞鸿、恒信东方、立昂技术、宁通信B；表现最差的包括杰赛科技、灿勤科技、兆龙互连、盛路通信、欣天科技。
2021年表现：中瓷电子、楚天龙、鼎通科技、万隆光电、意华股份表现最佳，线上线下、仕佳光子、震有科技、中嘉博创、特发信息表现最差。

行业与公司动态

5G发展趋势：预计2027年底全球5G将覆盖75%人口，5G仍将是历史上部署最快的移动技术。
6G研究：预计ITU将在2022年左右确定6G愿景，3GPP将在2025年左右启动6G标准制定工作。
硅光芯片：预计未来三年将承载大部分大型数据中心内的高速信息传输。
工信部规划：推动集成电路、IGBT、MEMS等技术突破，加强5G、6G、卫星通信等关键技术研发。
重点公司动态：包括海能达中标项目、南京熊猫减持股份、剑桥科技减持完成、华脉科技减持结果、澄天伟业减持计划完成、中富通控股子公司采购等。

投资评级说明

行业评级：增持—未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；中性—未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；减持—未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
公司评级：买入—未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；中性—未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；减持—未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；卖出—未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。