AIDC热潮下看好数据中心硬件机会_38页_3mb

AIDC热潮下数据中心硬件机会分析

一、核心观点

AI技术快速发展推动全球算力需求激增，数据中心作为算力承载基础，建设力度显著增强。据Bloomberg数据，2025年北美TOP4云厂商（亚马逊、微软、谷歌、META）合计资本开支将同比增加52%，达到3301亿美元。数据中心供配电（如柴油发电机组、服务器电源、UPS）和温控（如液冷）环节的重要性与需求快速增长，其中部分领域将迎国产替代与技术突破机会。

二、供配电细分机会

1. 柴油发电机组
   供需紧张，海外发动机产能受限，国产替代窗口开启。测算2024/2028年全球新增需求分别为232.5/526.0亿元，2025-2028年CAGR为23%。国内企业（如潍柴、玉柴）加速技术升级，有望抢占市场份额。

2. 服务器电源（AC/DC）
   AI升级推动单机柜功率提升，量价齐增。2024年全球CR5中台达、光宝等台资企业主导，但大陆企业（如麦格米特）在高功率段加速突破，叠加海外需求扩张，量价空间显著。

3. UPS与HVDC

• UPS：需求稳定增长，国内企业（如科华数据）市占率逐步提升，但HVDC渗透率提升或削弱UPS需求。
• HVDC：高效节能方案，渗透率有望随AI服务器功率提升加速。测算2028年新增需求192.8亿元，较UPS更具增量潜力。

4. BBU与超级电容器
   AI服务器机柜功率提升推动备用电源需求，BBU或成标配。测算2028年新增需求72.0亿元，超级电容器市场规模年增速达10%以上。

5. 电能质量管理（APF/SVG）
   AI算力发展带来需求增长，叠加SiC材料技术提升，单台设备年节电显著。测算2028年新增需求126.6亿元，国产厂商（如盛弘股份）技术优势明显。

三、温控环节：液冷技术

风冷方案难以满足AI超高功率密度需求，液冷渗透率加速上升。测算2024/2028年全球液冷新增需求分别为156.3/852.0亿元。国内厂商（如英维克）在冷板式与浸没式技术布局迅速，成本优势显著。

四、国内外投资建议

• 国内市场：重点布局柴油发电机组、HVDC、服务器电源国产替代、液冷技术应用及配套部件（铅酸电池、继电器）。
• 海外市场：关注服务器电源产品升级、HVDC渗透率提升及液冷技术推广，国内企业凭借产能优势与快速响应能力有望抢占份额。

五、风险提示

• 行业竞争加剧导致盈利下降；
• 技术迭代加速可能重构行业格局；
• 海外市场需求不及预期。

六、重点推荐公司

1. 盛弘股份（300693）：聚焦电能质量治理，液冷与HVDC领域技术领先，2025年目标价44.85元（买入）。
2. 宏发股份（600885）：继电器与熔断器需求增长，服务器电源国产替代进程加速，2025年目标价32.73元（买入）。

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