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市场研报总结：热卷期货周报（2021年11月12日）

核心内容

本周热轧卷板（热卷）市场整体呈现探低回升的走势，但反弹力度不足。热卷期货价格在周初受唐山市解除重污染天气II级应急响应及河北钢坯现货下调的影响，震荡走弱，HC2201合约最低触及4233元/吨。随后，由于唐山五家主流钢坯外卖钢企联合声明不支持远期交易交割，市场情绪有所改善，期价快速反弹。然而，周五再度承压，整体表现偏弱。

主要观点

• 期货表现：HC2201合约周度收盘价为4547元/吨，较11月5日下跌22元/吨；周度持仓量减少46042手，前20名净持仓减少7385手，显示市场多空力量有所减弱。
• 现货表现：上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价为4780元/吨，周环比下跌180元/吨；全国均价为5001元/吨，周环比下跌147元/吨。
• 基差变化：11月12日基差为233元/吨，周环比下跌158元/吨，表明期货价格弱于现货。
• 产量与库存：本周热卷周度产量为301.39万吨，环比增加4.26万吨，同比减少19.79万吨；厂内库存为89.05万吨，环比增加0.83万吨，同比减少11.57万吨；社会库存为244.82万吨，环比减少6.2万吨，同比减少11.37万吨。
• 钢厂开工率：全国247家钢厂高炉开工率为71.59%，环比上升0.69%，同比下滑14.74%；高炉炼铁产能利用率为75.72%，环比下降0.71%，同比下滑16.39%。
• 市场情绪：终端需求仍未明显释放，政策面管控仍影响市场情绪，上下游心态整体偏谨慎，库存去化放缓，供应环境相对宽松。

关键信息

技术面分析

• HC2201合约：技术面显示宽幅整理，日线MACD指标处于低位运行，BOLL指标中轨与下轨开口向下，预示市场波动可能加剧。
• 操作建议：短线以MA5日均线为多空分水岭，注意风险控制。

套利机会

• 跨期套利：HC2201合约走势强于HC2205合约，12日价差为260元/吨，周环比+60元/吨。
• 跨品种套利：HC2201合约走势弱于RB2201合约，12日价差为298元/吨，周环比-24元/吨。建议关注价差在400-200区间内的波动，可考虑在400附近空卷多螺，在200附近多卷空螺。

市场动态

• 唐山钢坯：11月11日唐山钢坯库存为26.78万吨，环比减少5.22万吨；现货报价为4450元/吨。
• 市场影响因素：利多因素包括热卷社会库存再度下滑、钢厂抵抗情绪增强；利空因素包括终端需求未明显释放、热卷周度产量回升、政策面管控影响市场情绪。

总结

本周热卷市场在供需关系和政策影响下表现较为复杂，期货价格探低后快速反弹，但整体仍偏弱。库存去化放缓，供应环境相对宽松，终端需求释放不足，市场情绪谨慎。技术面上，HC2201合约处于低位整理，建议短线关注MA5日均线作为多空分水岭，控制风险。跨期和跨品种套利机会存在，可关注价差波动进行操作。整体来看，市场仍需进一步观察需求释放及政策变化对后续走势的影响。