深度报告-2025-07-31-东方财富证券-九方智投控股（09636）_深度研究_流量时代投教龙头_科技+投研_打造护城河页_31页_1mb

九方智投控股公司总结

核心内容

九方智投控股是一家国内在线高端投资教育服务的领军企业，是首批获得中国证监会颁发的证券投资咨询牌照的公司之一。公司自1998年获得牌照以来，持续深耕投教市场，构建了独特的“公域MCN+私域企微+自有App流量协同”三位一体流量体系，形成规模化用户基础，并通过“科技+投研”双轮驱动，打造产品与服务闭环，提升用户体验与客户留存。

主要观点

• 行业稀缺性：证券投资咨询牌照存量较少（截至2025年4月仅78家），监管趋严，行业处于淘汰阶段，具备稀缺性与合规壁垒。
• 流量优势：公司拥有强大的新媒体运营能力，粉丝量突破5000万，流量转化率显著提升（2024年达5.2），且在2C金融信息服务商中营收增速最快。
• 产品体系完善：构建覆盖高端到长尾的四大产品线，包括“股道领航系列”、“超级投资家”、“九爻股”、“九方智投App”，满足不同用户层次需求。
• 技术赋能：依托自研大模型和DeepSeek等技术，打造全链路AI体系，提升投研与服务效率。
• 合规管理：将合规理念贯穿全员，建立智能风控系统，实现业务全流程监控，确保公司稳健发展。
• 国际化布局：通过收购方德证券，实现出海第一步，拓展港股及虚拟资产市场，提升收入多元化。

关键信息

产品与服务

• 公司核心产品均来自自有研究所，拥有342名证券投资顾问和1703名证券从业人员。
• 推出业内唯一实体化投教产品“股票学习机”，提升用户粘性。
• 小额轻量化产品覆盖长尾市场，截至2024年底，使用次数达220万次。
• 2024年公司整合VIP产品为“股道领航系列”与“超级投资家”，进一步提升服务深度。

营收与盈利预测

• 2024年营收：23.06亿元，同比增长17.33%。
• 2025-2027年营收预测：34.99亿、41.77亿、44.66亿，年均复合增长率分别为51.73%、19.39%、6.90%。
• 2025-2027年归母净利润预测：11.58亿、15.65亿、17.73亿，年均复合增长率分别为325.17%、35.16%、13.29%。
• 2025年PE估值：19.40倍，2026年14.35倍，2027年12.67倍。

流量与运营

• 流量体系：公域（抖音、微信视频号等）、私域（企业微信）、自有App协同，形成多元流量池。
• 流量转化：2024年粉丝转化率提升至3.6%，付费客户数量增长至18.15万人，同比增长149%。
• 用户覆盖：通过内容驱动与精准运营，实现从高端到长尾的阶梯式覆盖。

政策与市场环境

• 政策支持：2024年“国九条”等政策推动资本市场发展，提升投顾需求。
• 投顾使用率：从2022年的21%增长至2024年的41%，投顾客户收益表现优于非投顾客户。
• 居民投资意愿：随着传统投资渠道收窄，居民对资本市场投资意愿增强，理财存续规模从2019年的0.37万亿元增长至2024年的5.16万亿元。

风险提示

• 宏观政策风险：若政策进一步收紧，可能影响投顾行业发展。
• 市场交投活跃度下降：市场行情疲软可能影响订单量。
• 产品销售不及预期：大额产品销量下降或小额产品未能放量，可能影响业绩。
• 退款率增加：若退款率上升，将直接影响营收。

估值与评级

• PE估值：2025年19.40倍，2026年14.35倍，2027年12.67倍。
• 市净率：2025年6.66倍，2026年4.67倍，2027年3.49倍。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

总结

九方智投控股凭借其在投教领域的先发优势、完善的流量体系、强大的产品矩阵、技术赋能及合规管理，成为国内在线高端投资教育服务的领先企业。在政策与市场双重驱动下，投顾需求持续升温，公司有望受益于市场回暖及流量转化效率提升，推动业绩增长。同时，通过收购方德证券，公司拓展港股及虚拟资产市场，实现收入多元化，为未来发展提供新空间。