新冠疫情系列专题报告：浅析新冠疫情下行业投资机会及投资风险-20200317-东兴证券-25页_1mb

新冠疫情下行业投资机会及风险分析总结

核心内容

新冠疫情对全球经济和行业产生了深远影响，既带来了短期的冲击，也孕育了新的投资机会。本报告从行业投资机会和投资风险两个方面进行了深入分析，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 投资机会

1.1 疫情利好医药行业长期发展

• 短期利好：医疗耗材和诊疗设备需求显著上升，尤其在疫情防控期间，口罩、防护服、耳温枪、消杀制品等需求旺盛。预计疫情结束后，医院将增加战略储备，居民健康防护意识提升也会促进相关产品需求。
• 长期利好：疫情暴露我国高端医疗器械市场进口依赖度高，政策端支持医疗设备发展，推动国产替代。同时，疫情促进互联网医疗发展，加速在线问诊、医保支付、电子病历等需求增长。

1.2 在线经济“焕发新机”

• 疫情推动在线办公、在线教育、医疗电商等需求增长，居民逐渐接受线上服务模式。
• 政策支持在线经济，如医保支付、电商发展等，为行业发展扫清障碍，推动长期高增长。

1.3 新基建发力逆周期调节

• 新基建是推动经济复苏的重要手段，涵盖5G、数据中心、云计算、特高压等基础设施。
• 政策多次强调新基建的重要性，有助于缓解经济下滑压力，促进产业升级，提高生产效率。

1.4 高端制造和新经济成亮点

• 高端制造和新经济（如5G、人工智能、工业互联网）迎来发展机遇，推动产业链升级。
• 政策端持续支持高端制造发展，促进技术进步和产业升级。

2. 投资风险

2.1 线下服务需求受直接冲击

• 餐饮、旅游、娱乐、交通运输等线下行业受疫情影响，需求大幅下滑。
• 即使疫情有所缓解，线下服务全面恢复仍需时间，企业短期业绩承压。

2.2 可选消费行业低迷

• 房地产、汽车等可选消费行业受疫情影响严重，销售持续低迷。
• 尽管部分城市出台刺激政策，但疫情后消费反弹幅度仍存在不确定性。

2.3 短期部分工业行业流动性承压

• 疫情冲击下，部分工业行业面临现金流紧张问题，尤其上游矿采业、医药制造业等。
• 劳动力密集型行业复工缓慢，加剧流动性压力。

2.4 海内外疫情扩散加大供应链断裂风险

• 海外疫情持续扩散，可能引发全球供应链中断，影响出口及进口产品供应。
• 电子、汽车制造等依赖全球供应链的行业面临更大挑战，出口和进口均可能下滑。

2.5 就业市场低迷易引发经济持续衰退

• 第三产业就业人口占比高，疫情冲击对就业市场影响显著。
• 中小企业面临流动性压力，失业风险可能进一步加剧，拖累中期经济增长。

关键信息

• 疫情对医疗行业的影响：短期内医疗耗材、诊疗设备、医废处理行业景气度高；长期来看，高端医疗器械国产化、互联网医疗发展、相关药物销售增长将成为受益行业。
• 在线经济的爆发：疫情加速了在线办公、在线教育、医疗电商等线上服务的发展，用户习惯逐渐形成，推动行业长期高增长。
• 新基建的政策支持：2020年2月专项债投向新基建比例达17%，政策支持新基建有助于逆周期调节和产业升级。
• 供应链风险：疫情对全球供应链造成冲击，尤其是电子、汽车制造等依赖全球产业链的行业。
• 就业市场风险：第三产业就业人口占比达46.3%，疫情冲击下中小企业面临较大压力，失业可能引发经济持续衰退。

行业投资机会与风险对比

风险提示

• 海外疫情发展不及预期：可能对全球供应链和出口造成更大冲击。
• 国内经济复苏不及预期：可能影响投资信心和市场表现。

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分析师简介

• 王宇鹏：中科院博士，东兴证券首席宏观分析师，具有8年中国宏观经济和资产配置研究经验。
• 杨城弟：中国人民大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所。

分析师承诺

• 本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担投资风险。

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