20251212-华泰期货-化工日报_交割预期下PX月差走强_17页_3mb

报告摘要

成本端与PX市场：Brent油价维持60-65美元/桶区间，受俄乌和谈与委内瑞拉局势不确定性影响，市场情绪观望。PX现货盈利增至273美元/吨（环比+3.50美元/吨），得益于装置稳定运行和明年上半年良好预期，PXN或升至286美元/吨。
TA与PTA分析：TA主力合约基差-21元/吨（环比+4元/吨），PTA加工费183元/吨（环比+14元/吨），短纤加工差稳定。短期因素如检修和印度BIS取消出口提振PTA小幅去库，但聚酯负荷支撑有限，关注05合约上涨潜力。
需求动态：聚酯开工率91.8%（环比+0.3%），长丝库存小幅累积。织造负荷下滑，内贸订单转弱，预计12月下旬开机率加速下降，效益压力增大。
PF与PR市场：PF现货利润227元/吨（环比+34元/吨），短纤需求疲软但库存低位；PR瓶片加工费511元/吨（环比-10元/吨），淡季需求与高库存矛盾，加工费震荡。
交易策略：单边谨慎偏多，01合约反弹空间有限；中长期关注PTA加工费改善和PX检修预期，支撑05合约。跨品种与跨期策略暂无。
风险因素：原油大幅波动、地缘冲突超预期和宏观政策不确定性。