20260106-迈科期货-PX供需偏紧预期仍在_聚酯链价格震荡偏多看待_29页_2mb

PX与PTA产业链分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月PX与PTA产业链的供需状况、价格走势及市场预期，指出在成本端原油疲软、供需关系变化等多重因素影响下，PX与PTA价格整体呈现震荡偏多走势，同时关注地缘政治事件与行业开工率对市场的影响。

核心观点 - PX

成本端分析

• 原油价格预计偏弱震荡，全球供需过剩预期主导市场，地缘事件仅带来短期扰动。
• 1月原油价格受OPEC+暂停增产及非OPEC+国家持续增产影响，整体仍面临供应压力。
• 全球需求增速放缓，发达经济体结构性下降，1月淡季进一步压制需求。

供给与需求

• 12月国内PX产量为342.50万吨，环比上升4.00%，主要因新装置投产。
• 1月国内PX存在检修计划，预计产量下降。
• 12月亚洲PX产量为547.45万吨，环比上升2.98%。

生产利润

• 亚洲PX生产毛利为-0.62美元/吨，环比上升98.71%。
• PX盘面价差为3804元/吨，环比上升10.46%。

价格走势

• PX价格受成本端和自身供需影响，1月价格震荡偏多。
• 预计PXN（亚洲PX净价）处于相对高位，上行空间受限，但短期难以大幅回落。
• 观点：PX价格震荡偏多，01合约6900-7500元/吨。

关注事件

• 俄乌、中东局势变化
• PTA开工率变化

核心观点 - PTA

成本端分析

• 原油价格偏弱震荡，对PTA成本支撑有限。
• PX价格预期偏紧，带动PTA价格上行。

供给与需求

• 12月PTA产量为640万吨，环比上升3.60%，主要因新装置投产。
• 1月无装置检修计划，但可能有部分装置重启，预计产量增加。
• 12月聚酯产量为691万吨，环比上升3.80%，但1月进入传统淡季，聚酯开工预计下降。

库存与利润

• 12月PTA期末库存为289.50万吨，环比下降0.82%。
• PTA厂内库存可用天数为3.79天，环比下降3.19%。
• 聚酯工厂库存可用天数为7.41天，环比上升15.37%。
• PTA加工费为203.89元/吨，环比上升14.24%。
• PTA盘面价差为256.11元/吨，环比上升9.57%。

价格走势

• PTA价格主要跟随上游PX价格波动，12月31日收盘5110元/吨，较月初上涨4.5%。
• 后期PTA供需或走弱，库存可能由去库转为累库，加工费承压。
• 观点：PTA价格震荡偏多，主力合约4800-5300元/吨。

关注事件

• 俄乌、中东局势变化
• PTA开工率变化
• 聚酯开工率变化

核心观点 - 聚酯（瓶片）

供给与需求

• 12月瓶片产量为147.89万吨，环比上升3.48%。
• 1月仪征化纤50万吨/年装置投产，预计产能小幅增加。
• 12月终端需求进入淡季，软饮料行业开工率在65-75%，PET片材行业开工率在60%。
• 1月后期PET片材开工预计进一步下滑。

库存与利润

• 瓶片厂内库存可用天数为14.38%，环比下降11.02%。
• 表观消费量为90万吨，环比下降5.99%。
• 瓶片生产毛利为-153.87%，环比上升7.99%。

价格走势

• 瓶片价格受成本端影响较大，自身供需矛盾有限，短期价格震荡偏空。
• 观点：瓶片价格震荡偏空，主力合约5650-6200元/吨。

关注事件

• 俄乌、中东局势变化
• PTA开工率变化
• 瓶片开工率变化

行情回顾与市场表现

PX价格走势

• 12月31日PX收盘价为7260元/吨，全月涨幅约5.96%。
• 亚洲PXCFR中国现货价格月末在890-896美元/吨区间。

PTA价格走势

• 12月31日PTA收盘价为5110元/吨，较月初上涨4.5%。

期货市场表现

• PX月平均单边成交量为550151手，环比上升9.28%。
• PX月平均单边持仓量为424054手，环比上升12.35%。
• PTA月平均单边成交量为1490065手，环比上升33.22%。
• PTA月平均单边持仓量为1639658手，环比上升11.55%。

产业链平衡与趋势分析

PX平衡表

• 2025年12月PX期末库存为407.22万吨，环比上升1.24%。
• 供给端：国产量343万吨，进口量82万吨。
• 需求端：PTA产量640万吨，国内PX需求419万吨。
• 供给与需求差为-8.9万吨。

PTA平衡表

• 12月PTA期末库存为289.50万吨，环比下降0.82%。
• 供给端：PTA产量640万吨，开工率73.81%，环比下降1.30%。
• 需求端：聚酯产量691.5881万吨，开工率87.02%，环比下降0.60%。
• 供给与需求差为-16.7万吨。

终端需求变化

• 江浙地区纺织企业开机率为63.20%，环比下降7.08%。
• 纺织企业订单天数为11天，环比下降20.69%。
• 原料类库存可用天数为10.28天，环比下降13.27%。
• 厂内库存可用天数为26天，环比上升13.68%。

总结

• PX与PTA价格均受成本端原油和自身供需影响，整体呈现震荡偏多走势。
• PX供给端存在检修计划，需求端PTA产量上升，PX库存可能下降。
• PTA开工率下降，后期供需或走弱，库存可能转为累库。
• 瓶片供需矛盾有限，价格短期震荡偏空，但长期仍受成本端影响。
• 市场需关注地缘政治事件、PTA与聚酯开工率变化对价格走势的影响。