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生猪期货早报总结（2024年5月31日）

1. 基本面分析

   • 供应端：养殖户抗价出猪，集团场月度计划进度尚可，本周抗价情绪未减弱；二次育肥补栏仍存预期，短期内供应压力不大。总体来看，供给端因素将支撑价格震荡回升。
   • 需求端：气温上升，终端消费乏力，屠企订单不足，屠宰企业盈利能力有限，需求对价格短期支撑较弱。
   • 库存与产能：截至3月底，能繁母猪存栏4092万头（环比减少36%，同比减少73%），生猪存栏量仍处低位，市场供给紧张情绪持续。

2. 基差与价差

   • 现货价格17360元/吨，对应09合约基差为-545元/吨，现货贴水期货。总体来看，市场看空。
   • 生猪1-3、1-5合约价差走势显示，市场对中长期预期仍相对向好，但短期买卖双方博弈激烈。

3. 主力持仓
   主力净空头，空头仓位有所减少。市场空头情绪有所缓解，但仍维持偏空判断。

4. 价格走势预期
   预计本周生猪价格将震荡运行，主力LH2409合约建议日内偏空操作。技术面信号中性略偏弱。

5. 关键图表支持

   • 存栏数据持续下滑，显示结构性短缺。
   • 猪粮比值处于高位（6.22:1），养殖利润可观。
   • 屠宰企业日均利润仍处于亏损状态，终端需求承压。

6. 综合观点
   供应端紧缩与企业抗价行为仍将主导市场，但终端消费仍显疲软，下方存在支撑。短期价格或迎来小幅反弹，但波动区间有限。建议关注集团出栏节奏变化及二育补栏进展，操作上以逢高抛空为主。