20210329-美尔雅期货-油脂周报_资金集中离场_油脂回落调整_23页_2mb

资金集中离场，油脂回落调整总结

核心内容

本报告分析了2021年3月29日当周全球及国内油脂市场的走势与基本面变化，指出油脂价格在资金流出及成本端走低的影响下出现回落调整。主要涉及美豆出口、马棕供需、国内油脂库存、压榨利润及资金动向等方面。

主要观点

• 美豆出口疲软：3月18日当周，美国大豆销售净增16.68万吨，为三个半月以来最低水平，出口装船量周比下滑6%。
• 巴西大豆收割过半：巴西大豆收获率已达59.3%，出口速度加快。
• 阿根廷大豆优良率偏低：阿根廷大豆优良率仅为6%，远低于上年同期的33%。
• 马棕供需两旺：3月1日至25日，马来西亚棕榈油产量同比增长26.99%，出口量同比增长10.4%，但受美豆油及原油走低影响，马盘棕油价格回落。
• 国内油脂库存下降：豆油库存降至73.08万吨，棕油库存降至49.5万吨，菜油库存20.3万吨。
• 成本端走低，政策影响：国内油脂成本端走低，且有关部门释放增加市场供给信号，导致多头资金集中离场。
• 油脂价格回落：油脂现货价格延续上周跌势，成交量骤减，周五三大油脂主力合约流出资金约17亿。
• 短期调整为主：预计短期油脂市场以回调整理为主，市场波动剧烈，建议离场观望，谨慎操作。

行情回顾

• 美豆及马盘棕油走势：整体先扬后抑，回落至周初水平。
• 豆油价格：周环比下跌1.62%，主力合约价格下跌144元/吨。
• 棕榈油价格：周环比下跌2.31%，主力合约价格下跌178元/吨。
• 菜油价格：周环比下跌1.00%，主力合约价格下跌105元/吨。

基本面分析

1. 美豆出口市场萎缩

• 美国大豆销售净增16.68万吨，为三个半月以来最低水平。
• 美国大豆出口装船量周比下降6%。
• 巴西已装运762万吨大豆，2020年同期为1,085万吨。

2. 巴西大豆收割推进，阿根廷优良率偏低

• 巴西大豆收获率59.3%，低于去年同期71.7%。
• 阿根廷大豆优良率6%，远低于去年同期的33%。

3. 马棕供需改善

• 马来西亚3月1日至25日棕榈油产量同比增长26.99%，出口量同比增长10.4%。
• 马棕油库存连续四周下滑，预计月末库存将环比上升。

4. 国内大豆压榨开机率偏低

• 周度压榨量为156.4万吨，开机率44.10%，较上周小幅回落。
• 大豆盘面压榨毛利润缩窄，进口菜籽榨利持续下滑至-1000元/吨以下。

5. 油脂库存持续下滑

• 豆油库存73.08万吨，环比下降2.33%。
• 棕油库存连续四周下滑至49.5万吨，菜油库存20.3万吨。

6. 油脂现货价格波动

• 沿海一级豆油主流价位9380-9630元/吨，周环比下跌230-360元/吨。
• 沿海24度棕榈油均价7940元/吨，周环比下跌192元/吨。
• 沿海菜油报价10813元/吨，周环比上涨75元/吨。

7. 油脂现货成交骤减

• 豆油成交25150吨，较上周大幅减少。
• 棕油总成交量10150吨，菜油成交0吨。

8. 资金动向

• 周五三大油脂主力合约流出资金约17亿，持仓量持续下滑。
• 美豆类非商业净多头持仓维持高位，市场关注月末种植意向报告及季度库存数据。

价差跟踪

• 基差走势：豆油、棕油、菜油5月基差均出现不同程度的回落。
• Y5/M5走势：显示市场对远期合约的预期有所下调。

关键信息汇总

市场展望与建议

• 短期趋势：油脂价格预计继续回落调整，市场波动加剧。
• 操作建议：建议投资者离场观望，谨慎操作。
• 关注因素：美豆种植意向报告、季度库存数据、国内政策动向及资金情绪变化。

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