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晨会纪要总结（2018年07月25日）

核心内容

2018年7月25日晨会聚焦A股市场走势、政策动向及行业研究报告，重点分析了“国七条”政策、资管新规细则、市场策略、行业动态和公司调研情况，为投资者提供了市场情绪修复、行业配置建议和个股投资方向。

主要观点

1. 政策动向

• “国七条”政策：国务院常务会议推出的七项措施，旨在支持实体经济和改善资本市场流动性，体现了宏观调控的前瞻性与灵活性。
• 资管新规细则：监管层对资管新规执行进行了适当调整，包括非标债权类资产投资、估值方法、过渡期安排等，释放了市场情绪，有助于稳定预期。
• 宏观杠杆率：2017年以来宏观杠杆率增速放缓，未来政策将更注重稳杠杆与稳增长的平衡。

2. 市场策略

• 市场情绪修复：资管新规细则出台后，市场情绪有所改善，投资者开始布局中报业绩良好的公司。
• 估值水平合理：当前市场估值处于历史较低区域，建议投资者控制仓位，把握优质个股的反弹机会。
• 市场震荡预期：投资者普遍认为市场将进入区间震荡阶段，未来正收益比例下降，需关注贸易战等外部风险。

关键信息

3. 市场数据

• A股市场：7月25日，上证指数收盘2905.56，涨1.61%；中小板指涨1.20%；创业板指涨0.53%。
• 市场风格：低市净率指数涨幅居前，建筑装饰、建筑材料、西部水泥等板块表现较好。
• 投资者行为：综合仓位降至66.5%，部分投资者选择减仓观望，但仍有部分投资者看好市场反弹。

4. 行业研究

• 钢铁行业：MySpic综合指数上涨0.16%，市场对钢铁板块的需求预期增强，但环保政策对供给端形成压力。
• 纺服行业：衬布材料行业主营收入增长5.53%，但受原材料价格上涨影响，利润增长有限。
• 游戏与电影行业：7月6日至22日，游戏行业表现强劲，电影市场中《我不是药神》票房表现突出。
• 机械设备行业：估值水平趋于合理，建议关注通用设备、农机设备、精密仪器等细分行业龙头。
• 汽车行业：估值处于历史底部，建议关注新能源汽车产业链及汽车服务板块，如拓普集团、广汇汽车等。
• 银行业：资管新规细则落地，对银行理财业务进行了优化调整，有助于稳定市场预期，但资产质量仍是核心关注点。
• 医药生物行业：板块持续震荡，建议关注中报绩优股，如恩华药业、华润三九等。
• 家居服务行业：梦洁股份通过智能工厂和家居服务布局，业绩有望持续增长，给予“谨慎推荐”评级。
• 养猪行业：大北农上半年业绩受饲料和养猪业务拖累，但公司通过员工持股和回购计划提振市场信心，预计2018年净利润为7.96亿元，给予“谨慎推荐”评级。
• 分众传媒：阿里战略入股，成为第二大股东，进一步巩固其线下生活圈媒体竞争优势，给予“推荐”评级。

投资建议

• 股票投资评级：根据投资收益与沪深300指数的相对表现，分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级。
• 行业投资评级：行业指数与沪深300指数的相对涨跌幅决定评级，分为领先大市、同步大市和落后大市。
• 推荐标的：
  • 股票：梦洁股份（谨慎推荐）、分众传媒（推荐）、拓普集团、广汇汽车、万里扬、银轮股份等。
  • 行业：机械设备、汽车行业、医药生物等，建议关注细分行业龙头及估值合理的个股。

风险提示

• 市场风险：贸易战不确定性、流动性风险、经济大幅回落风险。
• 行业风险：钢铁行业供给端受限、汽车行业销售不及预期、医药行业政策影响。
• 公司风险：梦洁股份项目推进不及预期、大北农饲料销量和猪价波动、分众传媒行业景气度下降等。

总结

本次晨会主要围绕A股市场走势、政策调整及行业分析展开，强调市场情绪修复与估值合理化。在宏观层面，政策松紧适度、资管新规细则出台有助于缓解流动性压力，稳定市场预期。在行业层面，机械设备、汽车、医药生物等板块估值合理，具备配置潜力，建议关注细分行业龙头及业绩增长稳定的公司。在个股层面，梦洁股份、分众传媒等公司因战略布局和业绩表现获得积极评级。整体来看，市场仍将保持震荡走势，投资者需谨慎控制仓位，把握优质个股的反弹机会。