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晨会研究报告总结

核心内容概述

2018年7月25日晨会研究报告涵盖了国际与国内市场走势、行业分析、投资建议及政策经济动态等内容，重点分析了有色金属、机械、建筑等板块的市场表现与未来预期，并对相关行业政策进行了点评。

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市场简评

• 国际指数：道琼斯指数上涨0.79%，FTSE100上涨0.70%，日经指数大涨2.26%，恒生指数上涨1.44%。
• 国内指数：上证综指上涨1.61%，深证成指上涨1.63%，沪深300上涨1.59%。
• 市场表现：两市成交额创逾3个月新高，29个行业全线上涨，建筑、建材、家电领涨。
• A股走势原因：市场预期持续改善，资管新规补充通知发布，信用扩张改善流动性，国务院常务会议释放宽松信号，A股仍将维持结构性行情。

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行业分析

1. 有色金属行业

• 基金持仓分析：2018年二季度，基金对有色金属行业的配置比例为1.55%，环比下降0.56个百分点，处于低配状态。
• 钴板块：基金持仓已回落至2017年底水平，三季度有望加仓配置。新能源汽车高能量密度车型放量和消费电子回暖或将带动钴价反弹。
• 投资建议：重点推荐华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、洛阳钼业；关注铝和铜板块，推荐云铝股份、神火股份、紫金矿业、江西铜业。
• 风险提示：金属价格大幅下滑。

2. 机械行业

• 油价走势：沙特8月原油出口将减少，油价有望维持在较好水平。
• 行业逻辑：OPEC恢复100%减产执行率，配合北美页岩油开发高景气，推动油气行业复苏。
• 投资建议：推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程等油服及设备板块标的。
• 风险提示：油气价格下滑、政策推进不及预期。

3. 建筑行业

• 政策背景：去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段。
• 基本面：2017年和2018Q1建筑行业收入和利润增速加快，新签订单增长。
• 投资主线：
  • 基本面较好的超跌低估蓝筹。
  • 景气度较高的区域路桥产业链。
  • 订单饱满的装修装饰板块。
• 推荐个股：中国建筑、葛洲坝、中国交建、金螳螂、中设集团、东易日盛。
• 风险提示：无特别提及。

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投资建议汇总

• 7月组合：长江电力、陕西煤业、贵州茅台、水井坊、上汽集团、仁和药业、长电科技、保利地产、北新建材、四维图新。
• 低估值组合：贵州茅台、水井坊、健友股份、大秦铁路、保利地产、杰赛科技、北新建材、苏州科达、完美世界、合力泰。
• 现金牛组合：正业科技、长春高新、北新建材、四维图新、贵州茅台、水井坊、海通证券、航天电器、杰瑞股份、保利地产。

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当日政策经济与行业动态

经济要闻

• 国务院常务会议：强调财政金融政策协同发力。
• 美联储：预计年内再加息两次，明年加息2-3次。
• 欧元区：经济可能见顶，欧洲央行可能在年内维持货币政策不变。
• 日本经济：上半年出口额增长6.2%，但贸易顺差额连续两年下滑。
• 国内政策：取消流量漫游费、开展全国政策性粮食库存清查、推动新能源汽车发展等。

行业动态

• 智能手机市场：中国品牌首夺俄罗斯线上销售冠军。
• 新能源汽车：比亚迪在瑞典获得纯电动大巴订单，北汽推进全面新能源化。
• 房地产市场：房企拿地金额近1.1万亿元，部分企业面临贷款收紧。
• P2P行业：部分平台因交叉融资担保问题难以落地。
• 电力市场：国内成品油价两连跌，MLF操作释放降准预期。
• 工信部：推动新一代信息技术与实体经济融合，加强新能源汽车推广力度。

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评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

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