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造纸板块日报总结（2026/7/15）

核心内容概览

本日报由银河期货研究员朱四祥撰写，内容涵盖纸浆与胶版印刷纸的现货及期货市场分析，以及相关交易策略与逻辑判断。文档提供了详细的市场数据、供需分析、价格走势、重要资讯和交易建议。

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一、纸浆市场分析

1.1 现货价格

指标	价格（元/吨）	日环比(%)	周同比(%)
针叶浆山东:银星	4950	1.02%	3.13%
针叶浆山东:俄针牌	4730	0.64%	2.83%
阔叶浆山东:金鱼	4400	0.00%	-0.68%
化机浆山东:昆河	3800	0.00%	0.00%
山东国产化机浆	2700	0.00%	0.00%
相思木进口价:山东	0	#DIV/0!	#DIV/0!

1.2 期货市场

指标	价格	日环比	周同比
SP09合约收盘价	4856	0.50%	4.25%
SP11合约收盘价	4880	0.70%	4.05%
SP01合约收盘价	5074	1.00%	3.93%
仓单量	315662	1.83%	8.71%

1.3 逻辑分析

• 供需格局：纸浆市场整体仍处于供大于需状态，供需差进一步扩大。
• 供应端：国产阔叶浆产量下降，进口量维持平稳，整体供应量评估为下降。
• 需求端：生活用纸、白卡纸、双胶纸产量及耗浆量继续下降，消费量评估为下降。
• 库存情况：港口库存连续四周去库，但仍处于年内偏高水平，对市场形成压制。

1.4 交易策略

1. 单边策略：观望。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：卖出 SP2609-C-4900。

1.5 重要资讯

1. 加拿大 Canfor 公司：宣布永久关闭 Northwood 浆厂，预计 2026 年第四季度末完成关停，年产能减少约 30 万吨 NBSK。关停原因包括国际浆价持续承压及纤维原料获取困难。
2. 进口数据：2026 年 6 月纸浆进口总量 291.6 万吨，环比下降 2.6%，同比下降 3.8%；累计进口量 1846.2 万吨，累计同比下降 0.6%。

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二、胶版印刷纸市场分析

2.1 现货价格

指标	价格（元/吨）
华东本白双胶纸	4200
华南本白双胶纸	4100
华北本白双胶纸	4100
华东高白双胶纸	4400
华北高白双胶纸	4600
华南高白双胶纸	4600

2.2 期货市场

指标	价格	日环比	周同比
OP2609合约收盘价	3932	0.05%	0.72%
OP2611合约收盘价	3946	0.71%	0.77%
仓单量	9398	0.00%	14.65%

2.3 逻辑分析

• 供应端：本期双胶纸产量 17.8 万吨，环比减少 0.7 万吨，降幅 3.8%，产能利用率 45.2%，环比下降 1.8%。
• 需求端：秋季出版招标进入交货期，带动周内出货量环比增加，但民营书商等社会面订单一般，下游采购偏谨慎。
• 库存情况：企业库存 153.4 万吨，环比降幅 1.9%，在减产与出版招标交付带动下延续去库，但库存仍处于高位。

2.4 交易策略

1. 单边策略：逢高做空。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：卖出 OP2609-C-4000。

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三、市场动态与影响因素

3.1 原料市场

• 针叶浆价格稳中有升，部分品牌价格上调。
• 阔叶浆价格维持稳定。
• 化机浆价格稳定。
• 木片市场价格偏强，部分质量中上的杨木片收购价格上涨。

3.2 区域影响

• 山东地区受台风影响，木片加工及运输进程偏缓。
• 部分印厂停机，市场成交重心暂稳。

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四、附图说明

• 图1：国产浆产量（单位：万吨，周度）
• 图2：纸浆场内库存（单位：万吨）
• 图3：阔叶浆生产利润（单位：元/吨）
• 图4：化机浆生产利润（单位：元/吨）
• 图5：双胶纸产量（单位：万吨）
• 图6：双胶纸场内库存（单位：万吨）
• 图7：双胶纸社会库存（单位：万吨）
• 图8：双胶纸生产利润（单位：元/吨）

数据来源：银河期货，钢联数据。

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五、作者信息与免责声明

• 作者：朱四祥，期货从业证号 F03127108，投资咨询证号 Z0020124。
• 联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此产生的损失承担责任。

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六、总结

整体来看，纸浆与胶版印刷纸市场均呈现稳中偏弱的态势。纸浆市场受供应减少与需求疲软影响，价格波动较小，但库存仍处高位，对市场形成压制。胶版印刷纸市场则因产量缩减与需求清淡，库存延续去库，但价格维持稳定。建议投资者保持观望态度，关注市场变化及政策动向，合理运用期权工具进行风险管理。