20250423-开源证券-奥海科技-002993.SZ-公司信息更新报告_2025Q1净利率同环比提升_汽车_服务器新业务可期_4页_899kb

奥海科技 (002993.SZ) 总结

核心内容

奥海科技（002993.SZ）在2025年第一季度实现了营收和净利率的同环比提升，展现出良好的增长态势。公司作为消费电子充储电细分行业的龙头，市场份额接近18%，稳居全球第一。公司积极拓展汽车、服务器、光伏储能、机器人等新业务领域，为未来增长提供了新的驱动力。投资评级为“买入”，维持不变。

主要观点

• 营收与盈利表现

  • 2024年，公司实现营收64.23亿元，同比增长24.14%；归母净利润4.65亿元，同比增长5.43%；扣非归母净利润4.02亿元，同比增长11.94%。
  • 2025年一季度，公司实现营收14.42亿元，同比增长5.79%，环比下降23.19%；归母净利润1.25亿元，同比增长1.70%，环比下降24.09%；扣非归母净利润1.07亿元，同比增长7.62%，环比下降35.72%。
  • 净利率由2024年的7.2%提升至2025年一季度的9.13%，显示出公司盈利能力的增强。

• 消费电子业务

  • 充电器业务收入49.32亿元，同比增长24.57%。60W以上手机充电器收入占比提升至49.96%。
  • 公司开发了多款行业领先新品，如65W恒功率超薄充电器、AI充电器、大功率无线充电器（650W），进一步完善快充产品布局。

• 新业务拓展

  • 汽车领域：子公司智新控制具备10余年汽车电子技术积累，服务30余家主机厂客户，适配车型超100款，混动双电控产品市场占有率跻身行业前十。
  • 服务器电源：产品出货及在研功率范围覆盖550-8000W，2000W服务器背板电源通过80PLUS钛金认证，整机效率突破96%；大功率电源模块成功导入头部AI服务器厂商，单机柜供电能力突破30kW。
  • 光伏储能：加速构建“光储充一体化”产品矩阵，围绕户用及工商业场景打造全栈式能源解决方案。
  • 机器人领域：提供大功率适配器、无线充电产品，无线充功率最高达到650W，处于行业领先地位。

关键信息

• 盈利预测：公司2025/2026/2027年归母净利润预计分别为6.26/8.12/10.21亿元，当前股价对应PE分别为15.1/11.6/9.3倍。

• 财务指标：

  • 毛利率从2023年的22.1%下降至2024年的19.8%，但预计2025年将回升至21.8%。
  • 净利率从2023年的8.5%下降至2024年的7.2%，预计2025年将回升至7.4%。
  • ROE从2023年的9.1%提升至2025年的11.2%，预计2027年将达到14.0%。
  • EPS（摊薄）预计从2023年的1.60元增长至2027年的3.70元。

• 估值指标：

  • P/E从2023年的21.4倍下降至2024年的20.3倍，预计2025年将进一步降至15.1倍，2026年为11.6倍，2027年为9.3倍。
  • P/B从2023年的2.0倍下降至2024年的1.9倍，预计2027年将降至1.3倍。
  • EV/EBITDA从2023年的11.8倍下降至2024年的9.6倍，预计2027年将降至3.4倍。

风险提示

• 宏观政策风险
• 行业竞争加剧风险
• 公司新业务不及预期风险

财务摘要与估值指标

股票投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

分析与估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不构成投资建议。投资者应自行评估投资风险，并考虑咨询独立投资顾问。