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铝市场周度总结：贵州减产加码，铝价暂获支撑

核心内容概述

本周铝价在宏观面乐观预期的刺激下短暂冲高，但因消费疲软和显性库存回升，未能维持高位。国内疫情管控全面放开，经济复苏预期增强，但实际消费仍偏弱，导致铝价波动较大。贵州电解铝厂减产加码对市场带来一定提振，但未能扭转整体偏弱格局。外盘铝价受美元指数波动影响，LME三月期铝价围绕2400美元/吨波动，周五反弹至2420美元/吨。

主要观点

1. 铝价走势

• 国内期货市场：沪铝主力2302合约本周最高触及19120元/吨，但随后快速回落，最终收于18700元/吨，周涨幅为0.67%。
• 外盘市场：LME三月期铝价围绕2400美元/吨波动，周五反弹至2420美元/吨，受国内减产消息和美元指数回落影响。
• 现货市场：现货价格由升水转为贴水，周初升水100元/吨以上，后期贴水收窄至贴50元/吨。

2. 现货市场表现

• 成交清淡：由于疫情管控全面解除后下游买兴仍弱，市场成交低迷，铝锭、铝棒出库量持续下降。
• 区域价差：华南市场成交价格仍高于华东，但整体表现偏弱。
• 消费疲软：国内消费进入季节性淡季，终端订单下降明显，加工厂开工率下滑，铝锭出库量降至13万吨以下，铝棒出库量降至5万吨以下。

3. 库存变化

• 伦交所库存：铝库存继续下降，总库存降至45万吨，注销仓单增加至24.9万吨，占比升至55.3%。
• 国内库存：上期所铝锭库存微增342吨至9.59万吨，但主要消费地铝锭库存回升至49万吨，铝棒库存也小幅增加。
• 减产影响有限：贵州减产规模预计在40-50万吨，但尚未明显影响现货供应，进口量回升部分弥补了减产缺口。

关键信息汇总

供给端

• 贵州减产加码：电解铝厂因供电紧张被动减产，减产规模扩大，预计影响产量40-50万吨。
• 其他地区复产：广西、四川等地电解铝厂逐步复产，内蒙新增产能释放，整体产量减量有限。
• 进口回升：进口量环比明显增加，部分抵消了贵州减产的影响。

需求端

• 消费淡季明显：国内消费受季节性影响持续走弱，终端市场订单下降，下游加工厂开工率继续下滑。
• 地产市场疲软：地产需求持续低迷，铝型材厂备库意愿不足。
• 出口持续下滑：铝半成品出口同比降幅超10%，铝成品出口进一步扩大，显示外需疲软。

成本与利润

• 氧化铝价格：12月前期小幅上涨，近期趋于平稳。
• 预焙阳极价格：明显下跌。
• 电力成本：维持高位，但近期无明显变化。
• 电解铝利润：仍保持一定水平，未出现大幅下滑。

行情展望

• 短期波动：市场处于预期与现实的博弈中，铝价或反复波动。
• 库存压力：显性库存开始回升，若持续累库，将对价格形成下行压力。
• 操作建议：短期不建议追高，可考虑反弹做空策略。

数据来源

• 图表数据来源：文华财经、WIND、Mysteel
• 研究机构：新湖期货研究所

联系方式

• 电话：021-22155609
• 邮箱：sunkuangwen@xhqh.net.cn
• 审核人：李强