20230417-开源证券-小熊电器-002959.SZ-公司信息更新报告_Q1业绩超预期_精品战略和新兴渠道贡献增量_4页_889kb

小熊电器（002959SZ）2023年投资评级保持“买入”。2023年第一季度业绩超预期，营收同比增长25%-30%，净利润同比增长45%-65%，主要受益于精品战略和原材料成本回落。2023-2025年盈利预测上调，预计归母净利润分别为504亿元、591亿元、680亿元，对应PE为220倍、187倍、163倍。

精品战略驱动新品增长和渠道扩张，Q1阿里巴巴和京东渠道销售额分别增长13%和18%，抖音渠道增长351%。具体产品如养生壶、电热水壶等在京东销售强劲，小容量电饭煲份额提升显著。同时，整体产品均价上升，Q1京东、阿里和抖音渠道均价同比增长5%、9%、39%。

财务预测显示，未来五年营收复合增长15%-21%，毛利率和净利率分别稳定在37%-38%和10.3%-10.6%。风险包括新品拓展不及预期、行业竞争加剧和原材料价格波动。

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