20230904-华安证券-微导纳米-688147.SH-业绩高增_净利率提升明显_新品不断打开成长空间_4页_567kb

微导纳米公司研究报告核心要点总结

1. 业绩概况

   • 2023年上半年实现营收382亿元，同比增长1455.3%，实现净利润6.85亿元，扭转亏损局面；
   • 二季度实现营收306亿元，同比增长1204.27%，净利润增长7.07亿元。

2. 盈利能力

   • 毛利率2023上半年达43.17%，同比提升8.73个百分点；
   • 净利率2023上半年达17.95%，同比大幅增长，主要因费用率下降，研发费用率降至16.72%。

3. 业务结构

   • 光伏设备占营收86.55%，同比增长131.33%；
   • 半导体设备和配套服务分别同比增长250.95%和351.32%。

4. 在手订单

   • 截至2022年6月，公司订单金额达625.3亿元，后续业绩增长保障充分。

5. 新品进展

   • 半导体领域推出ALD系列设备和CVD原型设备，成功切入TOPCon工艺整线订单。

6. 投资建议

   • 调整2023-2025年营收预测至185.7/318.1/441.2亿元，净利润预测为16.1/36.4/55.9亿元；
   • 当前PE为139/62/40倍，维持“增持”评级。

7. 风险提示

   • 光伏、半导体扩产不及预期；
   • 技术迭代与市场竞争风险；
   • 核心技术人员流失及测算误差等。