政策月报第7期：稳增长有哪些新进展？-240311-国金证券-16页_1mb

一问：2024年地方重大项目情况

• 概况： 截至2月底，18省市公布了2024年重大项目的年度投资规划，总额约79万亿元，其中广东、山东、浙江的投资规模均超过万亿元。
• 增速与结构： 与2020/2023年的两位数增速相比，12省市的可比口径年度投资增速回落至4%，但仍高于2021-2022年的3%。续建与新建项目数量比例保持稳定（约7：3）。
• 地区差异与重点： 海南和内蒙古的年度投资计划增速较高，产业类项目占比（四川、山东、江苏达65.7%）显著提升。专项债投向市政产业园的比例也有提升（2024年1-2月占比约40%）。
• 储备情况： 多地有储备项目，天津储备项目占实施类项目比例最高（近四分之一）。

二问：本轮稳增长与过往有何不同

• 重心转移： 更侧重产业发展，多个省份将现代化产业体系构建作为新驱动，产业类项目占比大幅提升。
• 地域分化： 经济大省（广东、浙江、江苏等）重大项目投资规模和开工时间更具“龙头”效应，专项债提前批额度更多地向它们倾斜（2024年占比约85%）。
• 中央加码： 中央财政持续发力，超长期特别国债规模加大，政策支持范围扩大至鼓励民间投资、消费品以旧换新等，并考虑增加对新基建如充电桩的支持。

三问：稳增长落地如何跟踪

• 跟踪维度： 重点关注“资金编制、项目部署、实物工作量形成”三步走进程。
• 关键指标：
  • 资金端： 新增专项债提前批额度下达时间、P.S.L新增、“七大工具”端预算内资金发行等方面。（2024年1-2月专项债发行偏慢）。
  • 项目端： 基建央企新签订单增长（如电建水电类订单大增72%）以及地方重大项目落地进度（与高增速年份相比，2024年前两个月重大项目完成投资不及预期，部分受春节因素影响）。
• 落地信号： 关注各地重大项目开工投资额（如1月高达54万亿元）、挖掘机开工小时数等高频数据。

风险提示： 经济复苏不及预期；政策效果：债务、项目质量等拖累政策落地，资金滞留金融体系；其他风险。