2022-03-10-富途证券-好市多（COST）二季报点评_继续保持销售增长势头_供应链问题整体可控_6页_938kb

总结报告：好市多（Costco）2022财年第二季度财报分析

• 财务表现：好市多第二季度总营收519.04亿美元，同比增长15.9%，超出预期；摊薄后每股收益2.92美元，同比增长36.5%，超出预期。净销售额增长16.1%，会员费收入增长9.8%。

• 增长驱动因素：同店销售额同比上涨11.1%，主要由于疫情缓解和限制措施放松，会员回归。新增5家门店，截至末有828家门店，预计全年净增28家。美洲地区增长率较高，电子商务销售虽然放缓至同比增长12.6%，但整体韧性较强。

• 会员与运营：会员费收入强者恒强，续订率创新高达到89.6%，高级会员占比达42.7%，贡献70.9%销售额。毛利率略降0.32个百分点，但通过租用货船等供应链措施，有效控制了通胀和物流挑战。营业利润率提升至3.49%，销售费用下降。

• 风险与展望：投资建议看好长期增长潜力，产品韧性强劲；但需警惕通胀、供应链中断和当前高估值风险。总体而言，公司在逆境中保持稳定，业务显示良好恢复力。