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房地产行业2026年2月数据点评总结

核心内容

2026年房地产市场继续经历供给收缩，但市场已出现止跌回稳的迹象，尤其是在一线城市二手房市场。该报告指出，供给收缩已持续六年，市场调整进入尾声，政策效果逐步显现，为行业带来新的机遇。

主要观点

• 供给持续收缩：2026年前两个月，全国房地产开发投资同比下降 $11.1%$，新开工同比下降 $23.1%$，竣工同比下降 $27.9%$。供给收缩已进入第六年，市场调整从被动转为主动。

• 销售进一步下行：新房销售面积和金额均出现下降，其中销售金额下降幅度大于销售面积，显示房价同比下行和结构性因素影响。

• 一线城市二手房率先回暖：上海和北京二手房价在2月份环比上涨，76个城市二手房成交套数7天移动平均同比增长 $23%$，除夕后28日累计成交量同比上涨 $28%$。这表明二手房市场交易活跃，释放市场止跌回稳的信号。

• 从先周期到后周期：房地产市场表现由先周期逐步转变为后周期，资产价格和租金与实体经济同步发展。中国经济基本面和地缘格局将最终推动房地产市场止跌回稳。

关键信息

• 数据趋势：

  • 2026年前两个月，全国房地产开发投资、新开工和竣工均出现同比下降。
  • 新建商品房销售面积和金额降幅扩大，房价同比下行。
  • 一线城市二手房市场回暖，成交量显著增长。

• 市场分析：

  • 供给收缩是当前房地产市场的核心特征。
  • 二手房市场更具指标意义，其回暖预示市场可能止跌。
  • 住宅市场在2026年有止跌回稳的基础，主要得益于政策支持和真实需求释放。

• 投资机会：

  • 多层次REITs市场的构建为商业不动产资产带来重估机遇。
  • 住宅市场可能迎来复苏，尤其是受政策影响较大的一线城市。

• 风险提示：

  • 住宅价格止跌仍需时间。
  • 房地产企业业绩可能进一步下滑或面临亏损。
  • 二手房市场可能在四月中旬出现季节性下行。

投资策略

• 关注政策支持：前期政策已初见成效，建议关注政策导向下的市场变化。
• 重视一线城市：一线城市二手房市场率先回暖，是市场止跌的重要信号。
• 把握REITs机会：多层次REITs市场的发展为不动产资产带来新的投资机会。
• 警惕风险因素：需注意价格止跌的滞后性、企业盈利压力及季节性因素对市场的影响。

作者信息

• 陈聪：基础设施与现代服务产业首席分析师
• 张全国：房地产与物业服务联席首席分析师
• 刘东航：房地产与物业服务分析师
• 陈兆儒：房地产与物业服务分析师

附注

• 本报告内容节选自中信证券研究部于2026年3月16日发布的《房地产行业2026年2月数据点评一供给持续收缩，一线率先止跌》。
• 报告内容仅供专业机构投资者参考，非中信证券客户请勿使用。
• 如需获取完整报告或进一步信息，请联系您的对口客户经理。

字数：约990字