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宏观周报总结

核心内容概览

本报告总结了2017年4月30日的宏观周报内容，涵盖养老金入市、金融安全、经济体制改革、美国税改、法国大选、经济增长、通货膨胀、流动性状况以及下周重要经济数据等关键信息。

主要观点与关键信息

1. 养老金入市

• 养老金入市：截至3月底，已有7个省市与社保基金理事会签署委托投资合同，总金额为3600亿元，其中1370亿元已到账并开始投资。
• 影响：养老金入市为股市带来增量资金，对市场有一定利多影响。

2. 金融安全六大任务

• 中央部署：中共中央政治局就维护国家金融安全进行集体学习，提出六大任务。
• 任务内容：
  • 深化金融改革，完善金融体系。
  • 加强金融监管，统筹监管重要机构和基础设施。
  • 处置风险点，控制杠杆率，打击违法违规行为。
  • 为实体经济发展创造良好金融环境。
  • 提高领导干部金融工作能力。
  • 加强党对金融工作的领导。

3. 经济体制改革

• 会议重点：全国经济体制改革工作会议提出加快重点领域混合所有制改革试点。
• 改革方向：
  • 推动供给侧结构性改革，包括去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。
  • 深化“放管服”改革、投融资体制改革、价格改革、国企国资改革等。
• 行业影响：电力、油气、盐业等重点行业改革力度加大，对国企改革板块有积极影响。

4. 美国税改计划

• 内容概述：
  • 公司税率从35%降至15%。
  • 个人所得税级数从7级减少至3级，税率分别为35%、25%、10%。
  • 引入“一次性税”以处理海外资产。
  • 取消替代最低限税（AMT）和遗产税。
• 市场反应：市场对税改计划不满，导致美国股市和美元回落。
• 关键条款缺失：边境调节税和净利息扣抵消除未被纳入计划，影响财政收入预期。

5. 法国大选与欧元走势

• 选举结果：马克龙以23.75%得票率领先，进入第二轮选举，勒庞获胜可能性大幅降低。
• 市场反应：欧元因马克龙优势上涨，黄金价格下跌，标普500股指期货高开。

6. 经济增长数据

• 商品房成交：30个大中城市商品房成交面积环比下降1.55%，同比大幅下降51.97%。
• 发电集团耗煤：六大发电集团日均耗煤同比增长11.67%，环比下降0.98%。
• 高炉开工率：环比下降1.38%，显示工业活动有所放缓。
• 物流与航运：中国公路物流运价指数、波罗的海干散货指数（BDI）环比下降，而出口集装箱运价指数（CCFI）环比略有上升。

7. 通货膨胀与价格走势

• 农产品价格：环比继续回落，预计CPI将保持相对低位。
• 工业原材料：钢材、动力煤、水泥等价格指数环比略有回升，但PPI增速可能下降。
• 数据支撑：
  • 商务部食用农产品价格指数环比下降0.20%。
  • 国家发改委36个城市猪肉平均零售价周环比下降0.38%。
  • 钢材综合价格指数环比上升0.44%，动力煤平仓价环比微跌0.17%。

8. 流动性状况

• 公开市场操作：本周净投放700亿元，货币投放3200亿元，回笼2500亿元。
• 利率变化：银行间质押式回购加权利率隔夜3.11%，环比上升29.35个基点；7天期4.18%，环比上升63.79个基点。
• 市场环境：流动性仍处于偏紧状态，货币市场利率上升。

9. 下周重要经济数据

• 财新制造业PMI：2017年4月预测值未公布，上期值为51.2，去年同期值为49.4。
• 财新服务业PMI：经营活动指数上期值为52.2，去年同期值为51.8。
• 外汇储备：2017年4月预测值未公布，上期值为30,090.90亿美元，去年同期值为32,196.70亿美元。
• 黄金储备：2017年4月预测值未公布，上期值为5,924万盎司，去年同期值为5,814万盎司。
• 官方储备资产：2017年4月预测值未公布，上期值为31,027.60亿美元，去年同期值为33,161.40亿美元。

结构与数据支持

• 图表与数据来源：报告附有多个图表，包括商品房成交面积、发电集团耗煤量、高炉开工率、物流运价指数、BDI、CCFI、农产品价格指数等，数据来源包括Wind、东海证券研究所、中国物流与采购联合会、中国水泥网、上海期货交易所等。
• 分析师信息：
  • 应晓明：东海证券研究所副所长，证券从业经历14年。
  • 胡少华：博士，正高级研究员，2014年起从事证券研究，有多年企业和政府工作经验。

风险提示与免责条款

• 风险提示：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立财务顾问。
• 免责条款：报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性，东海证券可能发布不同结论的报告，建议关注后续研究。

投资评级

• 市场指数评级：
  • 看多：上证综指未来6个月上升幅度≥20%。
  • 看平：上证综指波动范围在-20%至20%之间。
  • 看空：上证综指未来6个月下跌幅度≥20%。
• 行业指数评级：
  • 超配：行业指数相对强于上证指数≥10%。
  • 公配：行业指数相对强于上证指数在5%至10%之间。
  • 低配：行业指数相对弱于上证指数≥10%。
• 公司股票评级：
  • 买入：股价相对上证指数≥15%。
  • 增持：股价相对上证指数在5%至15%之间。
  • 中性：股价相对上证指数在-5%至5%之间。
  • 减持：股价相对上证指数在-15%至-5%之间。
  • 卖出：股价相对上证指数≤-15%。

总结

本周宏观动态显示，养老金入市、金融安全、经济体制改革、美国税改、法国大选等事件对市场产生重要影响。经济增长动能有所减弱，通货膨胀预期较低，但工业原材料价格略有回升。流动性仍偏紧，市场利率上升。下周将公布的重要经济数据可能对市场情绪和投资决策产生进一步影响。