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宏观周报总结

核心内容概述

本报告为2018年2月25日发布的宏观周报，涵盖政策动态、经济增长、通货膨胀、流动性状况及下周重要经济数据等内容，旨在为投资者提供宏观层面的市场参考。

主要观点

1. 政策动态

• 十九届三中全会召开
  2018年2月26日至28日将召开十九届三中全会，会议将审议《深化党和国家机构改革的方案》稿，并讨论国家机构和全国政协领导人员建议人选。

• 宪法与依法治国学习
  中共中央政治局就宪法和推进全面依法治国举行集体学习，强调宪法在国家治理中的重要作用，提出加强宪法实施和监督，实现依法治国。

• 股票发行注册制改革延期
  股票发行注册制改革的授权决定延长两年至2020年2月29日，以进一步积累经验并应对国内外金融市场不确定性。

• 安邦保险被接管
  安邦保险集团因吴小晖涉嫌经济犯罪被接管，接管期限为一年，旨在保护消费者权益，保持公司正常运营。接管工作组将引入优质社会资本，完成股权重整。

关键信息

2. 经济增长

• 商品房成交面积环比下降
  2018年2月23日，30个大中城市商品房7天成交面积为40.71万平方米，同比-88.05%，环比-68.76%。

• 发电集团耗煤量下降
  六大发电集团日均耗煤量为42.74万吨，同比-30.06%，环比-20.67%。

• 高炉开工率与物流运价
  高炉开工率为63.81%，同比-11.33个百分点。中国公路物流运价指数为1003.91点，同比-7.52%，环比+1.67%。

3. 通货膨胀

• 农产品价格略有上升
  商务部食用农产品价格指数为123.31，环比+2%。36个城市猪肉平均零售价为16.18元/500克，同比-8.03%，环比-0.23%。

• 钢材与煤炭价格
  钢材综合价格指数为114.8，环比+0.46%。环渤海动力煤价格指数（Q5500K）为575元/吨，同比-2.04%，环比-0.17%。

• 水泥与有色金属价格
  水泥价格指数为136.44点，同比+36.24%，环比-0.07%。上期有色金属指数为3205.83，同比+11.41%，环比+1.22%。

4. 流动性

• 公开市场净投放
  2018年2月23日，本周公开市场操作净投放资金5800亿元，货币投放5800亿元，无货币回笼。

• 货币市场利率变动
  银行间质押式回购加权利率：隔夜2.5657%，环比-23.83个基点；7天期3.1533%，环比+26.4个基点。

• 国债收益率与理财产品收益率
  中债10年期国债收益率为3.8702%，环比0个基点。余额宝7日年化收益率为4.058%，环比-2.1个基点。理财产品预期年化收益率为4.0763%，环比-5.55个基点。

下周重要经济数据

投资评级说明

• 市场指数评级

  • 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
  • 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%

• 行业指数评级

  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
  • 具配：未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
  • 低配：未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

• 公司股票评级

  • 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
  • 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
  • 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

风险提示与免责条款

• 本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 报告基于公开资料及研究分析，不保证信息的准确性、完整性。
• 报告可能因时间变化与事实不符，建议关注后续研究报告。
• 东海证券及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券。

分析师简介

• 应晓明：东海证券研究所所长，证券从业经历14年。
• 胡少华：博士，正高级研究员，东海证券研究所宏观策略分析师，2014年开始从事证券研究，有多年企业和政府工作经验。

资格说明

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格，提醒投资者审慎选择合法机构，防范非法证券活动。