20231103-大越期货-11月国债期货月报_关注资金面变化_13页_1mb

总结

市场动态

10月期债呈现宽幅震荡。前期由于地方再融资债券发行超预期，市场流动性趋紧，叠加假期数据良好，期债偏弱运行；月末特别国债落地，财政端利空出尽，结合央行加大公开市场操作，流动性缓解，期债部分收复跌幅。整体波动幅度大，反映政策和资金因素的影响。

经济基本面

经济数据整体超出预期，前三季度GDP增速较高，实现全年5%增速目标难度降低，市场对四季度刺激政策的期待减弱；三季度PMI回升后回落至荣枯线下方，显示制造业景气度下降，地产投资持续低迷，拖累经济复苏；通胀保持温和，社会融资强劲，宽信用政策效果显现，但外部因素如美债收益率上行和中美关系变化需关注。

行情展望

预计未来国债期货收益率反弹概率大，因政策传导和市场情绪改善，但短期资金面扰动和地产端持续拖累可能导致波动；建议投资者暂时观望，防范风险，短期关注流动性变化。

投资建议

操作上，短期暂不宜入场，建议等待政策传导至下游后研判机会，关注资金利率和地产数据变化。总体风险偏向谨慎反弹，政策力度不确定性是关键变量。