20260413-银河期货-政策压制_尿素偏弱为主_27页_2mb

尿素市场分析与交易策略总结

核心内容概述

2026年4月，尿素市场整体呈现偏弱运行态势，主要受政策压制影响。国内尿素现货市场表现平稳，但价格上方空间受限。尽管部分地区尿素出厂价坚挺，市场情绪尚可，但整体需求疲软，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，农业需求以刚需采购为主，贸易商则倾向于低价采购。国际尿素市场因中东多数工厂停产，供应依旧紧张，价格坚挺，但国内外价差较大，国内暂无新增配额，整体影响有限。

主要观点

• 政策打压：近期相关部委连续发文打压尿素价格，大部分化肥暂停出口，市场情绪受压制。
• 供需格局：国内尿素供应宽松，日均产量增加21.5万吨以上，部分气头装置恢复导致供应再度创新高。但下游需求释放缓慢，复合肥厂采购基本停滞。
• 库存变化：尿素企业库存在春节期间大幅累库后，进入持续去库模式，2026年4月8日库存量降至历史同期最低水平55万吨。
• 价格走势：尿素期现价格整体平稳，基差平水附近，期货震荡为主，预计短期内延续震荡走势。
• 交易策略：建议采取单边高空策略，不追空；套利与场外交易暂观望。

关键信息

供应情况

• 全国产能利用率：煤制尿素98.20%，环比上涨0.41%；气制尿素71.91%，环比上涨1.71%。
• 山东产能利用率：96.05%，环比上涨0.38%，主要因明水装置故障停车，其余企业生产基本正常。
• 尿素日均产量：全国日均产量显著增加，主要因气头装置恢复，供应再度宽松。
• 煤制与气制产量：煤制产量和气制产量均有所提升，显示供应结构变化。

需求情况

• 复合肥开工率：本周期产能利用率49.62%，较上周期下降2.88个百分点，显示需求疲软。
• 尿素需求：山东临沂样本企业尿素需求量1190吨，环比减少31.21%，显示下游采购意愿不强。
• 东北到货量：本周到货量7.5万吨，较上周减少3.5万吨，农业备肥进度暂告一段落。
• 预收订单：截至2026年4月8日，预收订单天数为6.94日，环比减少13.90%，显示市场观望情绪浓厚。

库存情况

• 企业库存：全国尿素企业总库存量为55.21万吨，较上周期增加1.61万吨，部分区域库存小幅上升。
• 港口库存：截至2026年4月9日，尿素港口样本库存量为15.1万吨，环比减少5.03%。
• 区域库存：东北地区到货量减少，显示库存消化缓慢，企业库存波动较小。

价格与利润

• 现货价格：尿素现货价格坚挺，生产利润稳定，固定床利润150元/吨，水煤浆利润240元/吨，气流床利润460元/吨。
• 价差：尿素与液氨、合成氨价差稳定，尿素/硫酸铵、尿素/硫酸钾等比值反映市场供需关系。

原料煤价格

• 电煤与无烟块煤：价格平稳，烟沫煤价格回落，显示原料成本变化有限，对尿素利润影响不大。

交易建议

• 单边策略：建议高空，不追空，关注政策与中东局势变化。
• 套利与场外：暂观望，市场波动性较低，缺乏明确趋势。

结论

尿素市场在政策压制下整体偏弱，供应宽松与需求疲软形成对冲，短期内价格震荡为主。重点关注国内外政策变化及中东局势对国际供应的影响，同时留意尿素企业库存变化与下游需求恢复情况。交易策略以高空为主，谨慎操作，避免追空。