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国债期货早报总结（2021.11.30）

核心内容概述

本报告为2021年11月30日的国债期货市场早报，重点分析了当前市场基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并结合行情回顾与市场分析，给出短期操作建议。

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一、主要观点

基本面

• 中国10月工业企业利润同比增长24.6%，连续两个月增长，显示工业经济持续复苏。
• 煤炭行业利润增长尤为显著，达到4.38倍，表明能源价格或需求上涨对利润的拉动作用。

资金面

• 11月29日央行公开市场进行1000亿元逆回购操作，净投放500亿元，释放流动性，对市场形成支撑。

基差

• TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。
• 基差偏多表明现券相对于期货更具吸引力，可能推动期货价格上涨。

库存

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显压力。

盘面

• 所有主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示市场处于多头趋势中，偏多。

主力持仓

• TS主力净多，且多头增加。
• TF主力净多，但多头减少。
• T主力净多，但多头减少。
• 多头持仓的变化可能影响未来价格走势，需关注市场情绪和资金动向。

结论

• 综合各项因素，当前市场处于多头趋势，但建议暂时观望，等待进一步信号。

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二、行情回顾

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2203	100.275	-0.09%	5.73万	157147	-2630	200003.IB
TF2203	101.265	-0.04%	2.18万	75568	+1642	210011.IB
TS2203	100.86	-0.01%	6290	29920	+1625	210015.IB

• T2203现价下跌0.09%，成交量与持仓量均有所下降，日增仓为负。
• TF2203现价下跌0.04%，持仓量增加，日增仓为正。
• TS2203现价下跌0.01%，成交量较小，持仓量增加，日增仓为正。

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三、现券与期债市场分析

银行间质押式回购利率（DR）

• 图表显示DR利率走势，反映市场资金成本与流动性状况，对国债期货价格具有间接影响。

国债到期收益率

• 中债国债到期收益率图表显示收益率曲线走势，反映市场对利率走势的预期。

国债期限利差

• 国债期限利差图表显示长短期限国债收益率差异，有助于判断市场对经济前景的预期。

CTD券基差分析

• T2203 CTD券基差显示基差走势，反映现货与期货之间的价差变化。
• TF2203 CTD券基差与TS2203 CTD券基差均显示基差偏多，表明现券相对于期货更具吸引力。

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