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国债期货早报总结（2021.8.26）

核心内容概览

本报告为2021年8月26日的国债期货早报，内容涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个方面，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。

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一、主要观点

1. 基本面

• 监管部门对六家国有大行及其理财公司作出指导，要求过渡期结束后不得再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品。这一政策对市场流动性及资产配置产生影响，可能推动资金向国债等固定收益产品转移。

2. 资金面

• 8月25日，央行开展500亿7天逆回购操作，释放短期流动性，有助于缓解市场资金紧张状况。

3. 基差

• TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。
• 基差整体偏多，表明现券相对于期货具有一定的溢价，可能对期货价格形成支撑。

4. 库存

• TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显压力。

5. 盘面

• TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示短期走势偏多。

6. 主力持仓

• TS主力净多，多减：多头持仓减少，显示市场情绪有所缓和。
• TF主力净多，多减：与TS类似，多头持仓减少，可能反映市场观望态度。
• T主力净多，多增：多头持仓增加，显示市场对T合约的看涨情绪增强。

7. 结论

• 综合分析后，报告建议采取轻仓短空的操作策略，表明短期内市场存在回调风险，但不宜过度做空。

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二、行情回顾

10年期、5年期与2年期主力合约行情要素

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2112	100.115	+0.18%	6.01万	135336	+3240	200006.IB
TF2112	101.05	+0.12%	2.16万	53479	+445	180028.SH
TS2112	100.76	+0.04%	7772	19600	+960	200003.IB

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三、市场分析

1. 现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：显示国债收益率走势，为市场提供利率预期。
• 国债期限利差：反映不同期限国债之间的利差变化，有助于判断市场对长端与短端国债的偏好。

2. CTD券基差

• T2112 CTD券基差：显示T合约与CTD券之间的价差，基差偏多，对T合约形成支撑。
• TF2112 CTD券基差：基差偏多，显示TF合约相对CTD券具有溢价。
• TS2112 CTD券基差：基差偏多，表明TS合约相对CTD券也存在溢价。

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四、免责声明

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