20181210-长城证券-机械设备行业动态点评_高基数下增速回落_工程机械基本面整体仍向好_2页_521kb

文档总结：工程机械行业动态点评

核心内容

本报告为长城证券机械设备行业动态点评，发布于2018年12月10日，投资评级为“推荐（维持）”。报告由多位分析师共同撰写，包括曲小溪、张如许、刘峰，以及研究助理王志杰和牛致远。

主要观点

1. 行业表现

• 2018年11月，挖掘机销量为15877台，同比增长14.9%。
• 国内市场销量为14150台，同比增长9.8%；出口销量为1717台，同比增长86.2%。
• 2018年1-11月，25家主机制造企业挖掘机销量达187393台，同比增长48.4%。
• 国内市场销量为169921台，同比增长44.2%；出口销量为17351台，同比增长106.6%。

2. 增速回落与全年展望

• 11月销量同比增速明显下降，主要原因是去年同期基数较高。
• 预计2018全年挖掘机销量将达到20万台，增速超过40%。
• 2019年，挖掘机销量预计仍将稳定增长，主要得益于基建投资政策边际改善及设备更新需求。

3. 海外市场表现

• 中国品牌挖掘机在亚非拉美市场表现良好，基本不受贸易战影响。
• 国产零部件逐步成熟，提升国产品牌竞争力和市占率。

4. 投资建议

• 继续看好柳工等主机厂龙头。
• 柳工发展前景良好，具备以下优势：
  • 挖掘机行业拓展成效显著，市场占有率有望上升至7.50%。
  • 业务结构改善，挖掘机有望成为第一主业，业绩更具弹性。
  • 一季度主动自筹资金1.55亿元，加大挖机产能投资，成为此轮周期中最先进入产能扩张的主机厂。
• 其他重点推荐公司包括：恒立液压、三一重工、徐工机械和艾迪精密。

关键信息

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年12月10日
• 分析师：曲小溪、张如许、刘峰
• 研究助理：王志杰、牛致远
• 主要预测：2018全年挖掘机销量20万台，增速超40%；2019年销量稳定增长。
• 风险提示：宏观经济下行、政策风向转变、下游需求不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

公司与机构信息

• 长城证券研究所：
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  • 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
  • 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层
  • 邮编与传真信息详见文档
  • 网站：http://www.cgws.com

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