20140114-安信国际-港股晨报_17页_2mb

报告摘要

安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告为2014年1月13日的市场分析，涵盖环球股市表现、港股及A股表现、沽空情况、A/H对比、恒指技术走势、港股市盈率、中美股市市盈率、能源、金属、资源、航运、货币汇率、银行拆息、国债孳息率、信用违约掉期（CDS）等多方面内容。报告旨在提供市场动态及重点个股分析，帮助投资者把握短期趋势及长期机会。

主要观点

1. 港股短期整固，市场观望情绪浓厚

恒生指数收报22,889点，较前一交易日上涨0.2%。
国企股指数收报10,182点，上涨0.2%。
市场对中国经济状况及美联储退出政策保持高度关注，导致成交额收缩至581亿港元。
预计港股今日受压于美股急泻，但美联储退出忧虑影响不具持续性。

2. 现代牧业（1117）表现突出

原奶价格持续上涨，公司经营持续向好。
2013年四季度预计收入达9.4亿元，净利润1.6亿元，同比增长分别为58.3%和76.3%。
公司自有品牌奶发展迅速，未来有较大增长潜力。
维持“买入”评级，目标价为5.22港元。

3. 房地产行业受益于政策调整

产业新城加速发展，城市工业用地价值提升。
工业用地供应趋紧，价格长期上升。
金隅股份（601998）拥有大量工业用地，预期部分将转为自住型商品房，提升公司价值。
预计公司2013-2015年EPS分别为0.69/0.89/1.11元，维持“买入”评级。

关键信息

1. 环球股市表现

美国股市：三大指数下跌1.1%-1.5%。非农数据表现不佳，但失业率下降至6.7%，市场对美联储退出政策反应冷淡。
俄罗斯RTS美元指数：上涨0.4%，表现优于其他金砖四国。
巴西IBOV指数：下跌0.5%，印度Sensex30指数上涨1.8%。
亚洲股市：日经指数持平，韩国综合指数微升0.5%，新加坡海峡指数下跌0.3%，泰国SET指数上涨2.2%，吉隆坡综合指数微升0.5%，台湾加权指数微升0.4%。
欧美股市：道指下跌1.1%，标普500下跌1.3%，纳斯达克下跌1.5%；英国富时100微升0.3%，德国DAX微升0.4%，法国CAC40微升0.3%。

2. 港股及A股表现

港股：恒生指数收市价22,889点，主板成交额581亿港元。
A股：上海综合指数收市价2,010点，下跌0.2%；深交所成份股指数收市价7,573点，下跌1.0%；沪深300指数收市价2,194点，下跌0.5%。
A股成交额：约78.1亿元人民币，较前一交易日下降14.2%。

3. 沽空重点股

沽空额前十大股份中，腾讯（700）、中国移动（941）、建设银行（939）、中国平安（2318）、汇丰（5）、中国海外发展（688）、中国石油（857）、中国铝业（2600）、中国石化（386）、**中国铝业（2600）**等表现突出。
**腾讯（700）**沽空额最高，达228.5百万港元，但跌幅为0.2%。
**中国移动（941）**沽空额为84.9百万港元，跌幅为0.0%。

4. A/H对比

恒生指数与H股指数的溢价情况显示，H股整体折让。
中国铝业（2600）、中国石油（857）、**中石化（386）**等H股折让幅度较大。
**中国平安（2318）**H/A溢价为18.3%，但跌幅为0.2%。

重点个股分析

现代牧业（1117）

原奶价格持续上涨，公司经营持续改善。
蓄群规模扩大，单产提升，保障原奶产量增长。
自有品牌奶发展迅速，2013年收入预计达31.46亿元，净利润4.86亿元。
预计2014年奶价将同比上涨10.9%。

金隅股份（601998）

工业用地价值提升，部分可能转为自住型商品房。
公司价值测算为447亿元人民币，其中地产开发业务占100亿元。
预计2013-2015年EPS分别为0.69/0.89/1.11元，维持“买入”评级。

风险提示

1. 港股相关风险

食品安全事件。
牛群发生大规模疫情。
市场情绪波动。

2. 房地产行业风险

金融体系去杠杆。
经济增速下滑超预期。
地产政策大幅调整。

3. 其他行业风险

银行、保险、能源、消费等行业面临政策及市场不确定性。

财经要闻

农地流转面积达26%，三权分离改革推进。
上海自贸区资本项目可兑换细则预计一季度公布。
民营银行试点新机制初定，强调发起人资质及风险处置安排。
保监会推出险资投资比例调整新政，推动市场化改革。

公司新闻

华侨银行拟全发债收购永亨银行，作价约1.9倍市账率。
TCL通讯、中国龙工、弘茂科技等发布盈利预喜。
Magnum娱乐首日招股超购869倍，中华包装挂牌升58%。

总结

整体来看，港股短期处于整固阶段，投资者观望情绪浓厚，而A股表现相对疲软。市场对中国经济及美联储退出政策高度敏感，但预期影响有限。现代牧业和金隅股份作为重点个股，分别在奶价上涨和工业用地转化方面展现出强劲增长潜力。此外，A/H对比显示H股整体折让，但部分个股仍具投资价值。政策层面，农地改革、自贸区资本项目可兑换及民营银行试点新机制为市场带来新的机遇与挑战。

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