20201112-安信国际证券-教育行业研究报告_政策松动_带来估值修复的投资机会_2页_326kb

教育行业研究报告总结

核心内容与主要观点

2020年11月22日发布的《关于政协十三届全国委员会第三次会议第3379号（教育类343号）的答复函》标志着国家对民办教育政策的进一步松动，为行业带来估值修复的投资机会。报告指出，此次政策调整主要体现在以下几个方面：

1. 地方政府自主权提升：在民办学校的分类管理上，地方政府可根据实际情况制定营利性与非营利性学校的登记时间、税费等政策，不再由中央统一规定。
2. 关联交易政策放宽：教育部对非营利性学校的关联交易态度发生重大变化，允许合法合规的关联交易，但强调需公开、公平、公允，合理定价，不得损害学校利益。同时要求建立信息披露制度，加强监管并按年度审查关联交易。
3. 民办教育政策方针明确：国家继续坚持积极鼓励、大力支持、正确引导、依法管理的方针，保障民办学校的办学自主权及举办者、校长、教职工和受教育者的合法权益。

政策对行业的影响

此次政策调整对K12和高等教育领域影响较大，尤其是对K12教育的政策风险大幅降低，提升了行业的合法性和稳定性。同时，地方政府自主权的增强将加速民办教育分类管理的进程，推动营利性和非营利性学校登记及税费政策的灵活调整。

关注的公司列表

K12教育

• 成实外教育 (1565.HK)
• 睿见教育 (6068.HK)
• 天立教育（1773.HK）

高等教育

• 希望教育 (1765.HK)
• 中教控股 (839.HK)
• 新高教 (2001.HK)
• 中国新华教育 (2779.HK)
• 民生教育 (1569.HK)

风险提示

• 政策风险：尽管政策有所松动，但后续执行仍存在不确定性。
• 疫情风险：疫情对教育行业的影响仍需关注，尤其对线下教学和运营模式。

报告摘要

本报告由安信国际证券(香港)有限公司发布，旨在为投资者提供参考。报告指出，政策调整为民办教育行业带来积极影响，尤其对K12和高等教育领域形成利好。建议投资者关注上述提到的公司，但需注意潜在风险。

投资建议

• 收益评级：
  • 买入：预期未来6个月的投资收益率为15%以上；
  • 增持：预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；
  • 中性：预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；
  • 减持：预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；
  • 卖出：预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。

规范性披露

• 报告分析员或其有联系者未担任所提及公司的董事或高级职员；
• 未拥有所提及公司相关的任何财务权益；
• 安信国际拥有所提及公司的财务权益少于1%或完全不拥有。

联系方式

• 王强（行业分析师）
  电话：+852 2213 1422
  邮箱：jimmywang@eif.com.hk

• 客户服务热线
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免责声明

本报告仅供参考，不代表任何投资建议。投资者应自行判断并咨询专业意见。报告内容可能涉及利益冲突，安信国际不对因此产生的损失承担责任。