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报告摘要

食品饮料行业：行情反弹结束了么？

核心内容总结

食品饮料行业在2023年7月下旬因国家经济复苏政策的出台而出现强劲反弹，当前市场进入平稳阶段，关于行情是否结束的讨论逐渐展开。分析师认为，下半年经济触底回升的确定性较高，食品饮料板块仍具备投资价值。

主要观点

行情阶段判断
- 当前食品饮料板块处于政策预期阶段（第一阶段），市场对经济复苏信心增强。
- 随着政策逐步落地，市场信心将增强，后续可能进入业绩反弹阶段（第二阶段）。
- 短期汇率波动可能影响板块表现，但不改变整体向上的趋势。
行业基本面展望
- 中秋消费：作为观察窗口，将对Q4和明年全年消费表现有重要指导意义。
- 次高端酒：受益于宴席市场复苏，次高端酒有望迎来增长。
- 预制食品与调味品：行业复苏预期增强，相关企业表现值得关注。
- 重点推荐标的：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品等企业具备业绩确定性。
市场表现回顾
- 本周食品饮料子行业涨跌幅分别为：其他食品 $3.13%$，啤酒 $2.90%$，乳品 $2.12%$，黄酒（长江） $1.80%$，白酒 $0.85%$，其他酒类 $0.78%$，调味发酵品 $0.53%$，肉制品 $0.46%$，软饮料 $0.28%$。
- 酒类行业涨幅前五公司为：*ST西发（$15.76%$）、水井坊（$5.38%$）、重庆啤酒（$5.26%$）、酒鬼酒（$4.5%$）、金徽酒（$4.11%$）。
- 酒类行业跌幅前五公司为：青岛啤酒股份（$-5.01%$）、百威亚太（$-4.63%$）、古井贡酒（$-2.84%$）、ST舍得（$-2.47%$）、泸州老窖（$-2.07%$）。
重点公司表现
- 贵州茅台：上半年营收695.76亿元，净利润359.8亿元，同比增长 $20.76%$，股价出现震荡。
- 汤臣倍健：上半年营收55.96亿元，净利润15.45亿元，同比增长 $32.58%$ 和 $47.41%$，业绩超出市场预期。
- 盐津铺子：上半年营收18.94亿元，归母净利润2.46亿元，同比增长 $56.54%$ 和 $90.69%$，实现逆势增长。
- 绝味食品：计划回购股份，金额不超过3亿元，用于增强投资者信心。
- 安井食品：上半年营收68.94亿元，净利润7.35亿元，但预制菜业务增速下滑。
- 科拓生物：控股股东拟减持 $6.39%$ 的股份。

关键行业事件与趋势

预制菜：双汇发展与淘天集团合作推进预制菜年度计划，预计未来市场将加速增长。
乳业：世界奶业大会在呼和浩特举行，强调创新、绿色低碳和数字化发展。
啤酒：百威亚太上半年收入同比增长 $6.2%$，但净利润下降 $8%$，面临高端化发展挑战。
白酒：赤水河酒与梅西合作引发关注，其背后为史丹利集团，但暂无注入上市公司的计划。
养殖业：华统股份与PIC中国合作，引进4500多头种猪，推动母猪群扩充。

风险提示

疫情导致消费需求不及预期。
宏观经济复苏程度不及预期。
中美关系变化对经济带来的影响。

行业大事预告

2023/08/08：仲景食品发布2023年中报。
2023/08/09：统一企业中国发布2023年中报。
2023/08/10：一鸣食品、巴比食品发布2023年中报。
2023/08/11：古越龙山发布2023年中报。
2023/08/15：百润控股、伊利股份召开股东大会。
2023/08/18：均瑶健康限售股份上市流通。

行业数据概览

指标	数据
股票家数	128
行业市值（亿元）	61322.81
流通市值（亿元）	58421.61
行业平均市盈率	32.4

分析师信息

孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验，东兴证券研究所。
王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。

投资评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率 $5% \sim 15%$；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。