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2024年理财年报点评

投资要点

1. 理财规模创历史新高
截至2024年末，全国理财市场存续产品数量达403万只，规模达299.5万亿元，较上年末增长31.6万亿元，增幅达1178%。其中固定收益类产品贡献了绝大部分增量，混合类产品规模则有所下滑。开放式产品占比提升，现金管理类产品规模则明显下降。

2. 理财产品收益率整体下滑
2024年末，理财产品平均年化收益率为2.65%，较2023年的2.94%下降29个基点。货币基金、短债基金和中长期纯债基金近1年分别回报1.68%、3.06%和4.69%，整体表现优于理财产品。

3. 债券资产占比下降，同业存单占比上升
截至2024年末，理财资产中债券占比为43.5%，较上年下降了18个百分点；现金及银行存款占比也有所下降。与此同时，同业存单、拆放同业及债券买入返售、公募基金等配置占比显著上升。

4. 信用债持有规模占比大幅下降
2024年末，理财持有的信用债规模为132.1万亿元，占理财投资资产的41.11%，占全市场信用债的28.50%。相比2022年中，信用债占理财产品投资的比重从48.07%下降至35.86%，信用债市场占比则从全市场36.21%降至28.50%。与此同时，利率债占比提升至2.33%。

5. QDII理财规模快速提升
截至2024年末，理财代客境外理财投资（QDII）规模达2.9万亿元，同比增长243.8%。某开放式美元固收理财产品近1年收益达51.3%，显著高于固收类产品平均表现。

风险提示

信用风险事件、城投政策超预期变化、理财产品大规模赎回等风险需密切关注。

未来展望

预计2025年理财规模将在存款比价效应下持续扩张，对信用债市场仍有配置需求。“资产荒”行情延续，信用债收益率或继续下行；多资产配置如可转债、商品及境外投资可能成为布局重点。