20260717-国信期货-生猪周报_需求提振不足_期货升水下修_19页_6mb

国信期货生猪周报总结（2026年07月17日）

核心内容概览

本周生猪期货市场整体呈现震荡偏弱态势，主力合约LH2609跌幅达5.5%，收报11765元/吨，持仓量继续下降，但仍处于历史高位。期货曲线结构维持正向，但较上周有所变陡。现货市场同样表现疲软，主要受到二育补栏减弱、终端消费清淡以及规模场出栏量回升的影响。

主要观点

• 期货走势：LH2609合约价格下跌，但期货仍维持升水结构，表明市场对后期现货价格有一定上涨预期。
• 现货市场：当前现货上行动力不足，但因肥标猪价差偏高、消费季节性走强，预计短期难有大跌。
• 基本面分析：国家统计局数据显示，6月末能繁母猪存栏为3780万头，同比下降6.5%，接近调控目标。仔猪价格快速回升，可能对去产能节奏产生一定抑制。
• 中期展望：仔猪出生量维持高位，预计下半年标猪出栏量较大，但增长空间有限。消费季节性走强，可能推动现货价格震荡偏强。
• 操作建议：以震荡思路为主，价差交易以逢高反套为主。

关键信息

1. 期货行情

• LH2609合约：价格11765元/吨，较上周下跌5.5%。
• 持仓量：190362手，较上周减少3.28%。
• 期限结构：维持正向结构，曲线变陡。
• IV（波动率）：0.23，较上周下降0.0。
• CSKEW：0.08，较上周0.07略有上升。
• PSKEW：-0.05，较上周-0.01下降。

2. 现货价格与价差

• 全国标猪价格：10.95元/公斤，较上周下降2.75%。
• 肥标猪价差：0.85元/公斤，较上周下降0.02元/公斤。
• 区域价差：
  • 东北：0.64元/公斤，较上周下降0.18元/公斤。
  • 鲁豫：0.64元/公斤，较上周上升0.28元/公斤。
  • 两广：1.25元/公斤，较上周上升0.19元/公斤。
  • 四川：1.1元/公斤，较上周持平。
  • 湘赣：0.94元/公斤，较上周下降0.15元/公斤。

3. 能繁母猪变化

• 6月末能繁母猪存栏：3780万头，同比下降6.5%，接近调控目标。
• 样本企业母猪配种数：数据未具体给出，但显示近期有所波动。
• 淘汰母猪价：价格有所回升，与生猪比价维持高位。

4. 仔猪市场

• 仔猪销售利润：保持稳定，但价格回升较快。
• 仔猪与生猪比价：2.78，较上周上升0.6。
• 仔猪出生量：全国样本统计显示年初以来总体维持高位稳定，阶段性小幅上升。
• 仔猪成活率：93.95%，较上月上升0.25个百分点。

5. 养殖与出栏情况

• 集团出栏均重：124.41公斤，较上周上升0.06公斤。
• 散户出栏均重：147.41公斤，较上周上升0.25公斤。
• 二育销量占比：0.48，较上周下降1.63个百分点。
• 育肥猪料销量环比：下降，反映养殖成本压力。
• 育肥舍利用率：44.53%，较上周上升4.18个百分点。

6. 屠宰与消费情况

• 全国屠宰开工率：33.69%，较上周下降0.84个百分点。
• 日屠宰量：16.07万头，较上周下降1.1%。
• 毛白价差：3.46元/公斤，较上周上升0.18元/公斤。
• 猪肉鲜销率：92.66%，较上周上升0.08个百分点。
• 白条猪肉鲜销率：80.78%，较上周上升0.14个百分点。

7. 冻肉市场动态

• 冻品库容利用率：27.07%，较上周下降0.16个百分点。
• 冻肉库存率：28.43%，较上周上升0.14个百分点。
• 猪肉进口量：7.0万吨，较上月持平。
• 进口趋势：近两年进口量与同期对比显示稳定。

8. 中央储备冻猪肉操作

• 价格下跌响应：三级预警不启动收储，二级预警视情启动，一级预警启动临时收储。
• 价格上涨响应：二级预警启动投放，一级预警加大投放力度。特殊情况下，如疫情风险，提高价格涨幅容忍度。

9. 成本与利润

• 不同养殖模式预期成本：数据未具体列出，但显示成本结构稳定。
• 猪料比价：保持稳定，反映饲料成本与猪价之间的关系。
• 二育主流采购体重段：未具体说明，但预期成本有所波动。

总结

当前生猪市场处于震荡格局，期货价格下跌但维持升水结构，反映市场对后期消费走强的预期。现货价格受二育补栏减弱及消费疲软影响，短期上行动力不足，但因肥标猪价差偏高及消费季节性因素，预计不会出现大幅下跌。仔猪价格快速回升可能对去产能节奏产生一定影响，但整体出生量仍维持高位。中期来看，标猪出栏量较大，消费季节性走强可能推动现货价格震荡偏强。中央储备冻猪肉操作机制对价格波动具有调节作用，需关注预警指标及地方执行情况。