20241027-银河期货-橡胶板块11月报_泰国原料升水下修_全钢轮胎开工回升_11页_667kb

橡胶研发报告摘要

当前市场概况

10月橡胶板块价格高开回落，主要受泰国原料价差走弱影响。在杯胶价格相对稳定的背景下，胶水和烟胶片价格大幅回落，验证前期高价泡沫。当前胶水估值已与RU单边相当，可能获得一定支撑。

泰国原料与产量分析

• 泰国基础原料价格回落，胶水和烟胶片对杯胶升水大幅下降。
• ANRPC报告显示泰国2024年为减产年，预计全年产量低于前一年水平，但当前减产幅度不足以支撑RU合约涨幅。
• 泰国天然橡胶产量存在大小年规律，2024年处于边际减产周期。

国内需求端变化

• 全钢轮胎开工率回升，10月初品牌发布提价函，促进经销商补库，产线经营改善。
• 近期轮胎加工利润下滑，短期利多橡胶价格，但长期需求疲软可能压制价格。

轮胎出口与价差分析

• 中国轮胎出口金额同比减少，对RU单边影响有限，但出口数据对BR-RU价差解释度更高，利多合成胶。

结论与展望

当前市场估值适中，但缺乏进一步上行驱动。需关注泰国减产进展、库存变化及需求端的政策调整。