20250406-太平洋-非银行业周报_险企重大股权投资行业扩围_11页

非银行金融行业周报总结（0331-0406）

核心内容

本周非银板块整体表现略优于沪深300指数，申万非银指数跌幅为-1.31%，跑赢沪深300指数0.06个百分点。板块内证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融、金融科技指数分别下跌1.78%、0.70%、0.30%、2.99%。整体来看，非银行金融行业在市场波动中展现出一定的韧性。

主要观点

行情回顾

• 大盘走势：本周上证指数下跌0.28%，沪深300指数下跌1.37%，创业板指下跌2.95%。
• 非银板块：申万非银指数下跌1.31%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：
  • 券商板块：湘财股份涨幅最大（21.77%），华西证券（1.84%）、招商证券（0.95%）紧随其后；国盛金控（-3.49%）、华林证券（-9.60%）跌幅居前。
  • 保险板块：阳光保险（5.01%）、中国财险（4.86%）、中国人保（3.07%）涨幅居前；众安在线（-3.34%）、中国人寿（-1.16%）跌幅居前。
  • 多元金融板块：电投产融（11.18%）、海南华铁（10.89%）涨幅较大；渤海租赁（-6.85%）、南华期货（-4.34%）跌幅居前。

数据跟踪

• 券商板块：
  • PE-TTM估值为23.53倍，PB-LF估值为1.52倍。
  • 成交额占比为2.04%，环比上升0.35个百分点。
  • 换手率为3.11%，环比下降0.39个百分点。
  • 股基成交额为1.47万亿元，环比下降16.19%。
  • 新成立基金份额为47.13亿份。
  • 两融余额为1.91万亿元，环比下降0.54%。
  • 股权质押市值为2.73万亿元，环比下降1.98%。
  • 本月IPO募资4.87亿元，再融资募资10.41亿元。
• 保险板块：
  • PEV估值在0.50x至0.63x之间，PB估值在1.01x至1.67x之间。
  • 成交额占比为0.46%，环比上升0.04个百分点。
  • 换手率为1.07%，环比下降0.41个百分点。
  • 10年期国债到期收益率为1.72%，环比下降9.46个基点；750日移动平均值为2.48%，环比下降0.53个基点。

关键信息

行业动态

1. 保险资金重大股权投资新规
   国家金融监管总局发布《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》，明确重大股权投资的定义，鼓励保险资金投资科技、大数据等战略性新兴产业，同时要求完善投资决策机制和风险管理。

2. 程序化交易管理细则发布
   上交所和深交所同步发布《程序化交易管理实施细则》，设定高频交易标准，如每秒申报、撤单笔数超过300笔，或单日申报、撤单笔数超过20000笔。交易所可对高频交易实施差异化收费，会员需确保费用由高频交易投资者承担。

3. 社会信用体系政策出台
   中共中央办公厅、国务院办公厅发布《健全社会信用体系的意见》，提出23项政策举措，旨在构建统一、共建共享的社会信用体系，推动信用监管与治理机制的完善，助力高质量发展。

推荐标的

• 券商板块：推荐【方正证券】和【湘财股份】，因其零售业务占比高，具备较强增长潜力。
• 保险板块：推荐【中国人寿】（纯寿险标的）和【众安在线】（科技赋能业务发展）。

盈利预测

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响行业整体盈利能力。
• 政策落地不及预期：监管政策变化可能对业务模式和合规要求产生影响。
• 利率大幅波动：对保险资金的投资收益和估值产生压力。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

公司信息

• 太平洋证券股份有限公司
  地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
  投诉电话：95397
  投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

• 研究院
  地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座

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