20180619-万联证券-化工行业周报_中美贸易战打响_化工市场迎来机遇和挑战_19页_2mb

中美贸易战对化工市场的影响分析

核心内容概述

2018年6月，中美贸易战对化工行业产生了显著影响，尤其是在橡胶制品、化纤、聚氨酯等子行业。与此同时，化工市场整体表现波动，部分产品价格大幅上涨，而另一些则出现下跌。行业动态方面，包括危化品企业整顿、环保政策收紧、产能调整等，对化工市场也带来了机遇与挑战。

主要观点

1. 市场整体表现

• 基础化工板块上周下跌 4.79%，跑输沪深300指数 2.92个百分点。
• 橡胶制品、轮胎等受中美关税影响较大，价格波动显著。
• 部分化工品如天然气现货、维生素VA、环己酮等出现大幅上涨，而液氯、TDI、丁酮等则跌幅明显。

2. 子行业行情

• 化纤：MEG市场小幅上涨，但预计未来将走弱；涤纶长丝、短纤和聚酯切片市场整体维稳或略有下跌。
• 聚氨酯：纯MDI价格高位维稳，但受下游需求疲软和6月淡季影响，难以大幅上涨。
• 农药化肥：市场整体稳定，草甘膦价格未大幅波动，尿素价格维持高位，主要受环保政策和农业需求支撑。
• 煤化工：部分产品如煤焦油、工业萘等价格走势平稳，但行业面临环保压力和产能调整。

关键信息

1. 中美贸易战影响

• 美国方面：6月15日，白宫宣布对价值500亿美元的中国商品加征 25% 关税，主要针对 轮胎及橡胶制品，并计划在7月6日开征。
• 中国方面：回应美国关税，对价值约500亿美元的美国商品加征 25% 关税，第一批关税针对汽车、农产品、水产品等，将于7月6日开征。
• 影响：橡胶、轮胎等行业受到较大冲击，部分企业面临出口限制和成本上升压力。

2. 化工品价格走势

• 上涨产品：天然气现货（+183.81%）、维生素VA（+6.12%）、环己酮（+2.81%）、辛醇（+2.62%）、维生素VE（+2.50%）。
• 下跌产品：液氯（-41.90%）、TDI（-10.87%）、丁酮（-10.41%）、DMF（-7.00%）、环氧丙烷（-6.24%）。

3. 行业动态

• 危化品企业整顿：山东省大面积注销危化品生产、经营许可证，推动行业规范化。
• 环保政策加强：多地启动大气污染防治检查，影响化工企业生产与市场供需。
• 产能调整：河北计划退出煤炭产能1217万吨，危化企业搬迁方案陆续启动，对氯碱市场供需产生影响。
• 技术与产品创新：巴斯夫推出臭氧催化净化技术，三井化学开发聚丙烯复材，科思创扩大北美TPU产能，中昊晨光回收全氟辛酸，显示行业在技术革新和环保方面取得进展。

投资策略

1. 橡胶制品板块

• 受中美贸易战影响，橡胶、轮胎等行业面临较大压力，需关注出口政策和原材料成本变化。

2. 农药化肥

• 农药市场整体稳定，草甘膦价格受甘氨酸供应恢复和施药旺季结束影响，可能进入盘整阶段。
• 化肥行业受环保政策和农业需求支撑，尿素价格维持高位，长期或保持稳定。

3. 化纤行业

• MEG市场受成本端支撑不足，预计走弱；聚酯切片供应增加，需求不足，市场或继续下跌。
• 涤纶短纤受环保影响，开机率下降，厂家涨价意愿明显，但整体市场偏稳。

4. 聚氨酯

• 纯MDI价格高位维稳，但受下游需求疲软和淡季影响，价格难以大幅上涨。
• 苯胺市场窄幅震荡，供应稳定，需求一般。

风险因素

• 油价大幅下跌：可能对化工行业成本端造成压力。
• 宏观经济下行：影响整体市场需求。
• 环保政策力度减弱：可能导致行业复苏放缓。

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风险提示

• 不同研究机构的评级体系和标准可能不同，本报告采用的是相对评级。
• 投资者应结合自身情况，全面分析报告内容，不可仅依赖投资评级做决策。

信息来源

• 数据来源：wind、百川资讯、万联证券研究所
• 报告发布机构：万联证券股份有限公司
• 联系方式：上海世纪大道1528号陆家嘴基金大厦603，电话：021-60883482，传真：021-60883484