20250817-华安证券-经济放缓势头明显_期待特定领域对冲_13页_598kb

华安证券策略周报核心摘要

## 主要观点
- 7月经济数据边际走弱，内部政策托底预期升温；外部美国通胀可控推动9月降息预期增强，利好市场风险偏好。
- 配置重点关注成长科技（AI、机器人、军工等）和业绩支撑弹性方向（稀土永磁、贵金属等），同时兼顾政治局会议政策超预期带来的服务消费与地产修复机会。

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## 行业配置方向
### 1. 成长科技仍具进攻性
- 当前成长科技行情已具备多数见顶预警信号，除交易拥挤度尚未完全过热外，其他要素均处于高位。
- 投资主线包括：强者恒强的AI、机器人、军工等高弹性方向；及稀土永磁、贵金属等景气硬支撑领域。

### 2. 结构分化下的配置机会
- “反内卷”主题呈现结构分化，电力设备等政策落地板块景气改善，而钢铁、煤炭等周期性行业则承压。
- 重点关注政策实质性落地与景气改善行业，如限产提价的光伏领域。

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## 配置策略建议
1. **高弹性成长方向**：
   - AI、算力、机器人、军工等细分领域依然是本轮行情的核心卡位点。
2. **业绩确定性机会**：
   - 关注稀土永磁、贵金属、工程机械等具有景气支撑或中报超预期的行业。
3. **政策性主题机会**：
   - 服务消费、地产政策修复仍是重要催化方向。

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## 重要提示
- 经济基本面下行超预期、宏观政策力度不及预期、地缘风险加剧等均存在潜在风险。
- 市场风险偏好持续增强，但警惕场景拥挤及炒作风险。