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港股市场总结（2018年6月11日）

核心内容概述

2018年6月11日港股市场分析指出，科技股表现强劲，特别是以FAAMG为代表的美国科技股和中国中资科技股，如腾讯等，受益于盈利增长和市场风险偏好上升。港股整体呈现分化趋势，大型企业及互联网板块表现优于小型企业及依赖出口的行业。此外，港股通制度与新股上市情况也受到关注，部分新股表现良好，但配售集资热度不及去年。

主要观点与关键信息

一、科技股表现强劲

• 纳斯达克指数创新高：科技股为主的纳斯达克指数在2018年6月创下历史新高，FAAMG（亚马逊、苹果、微软、Facebook、Alphabet）年初至今升幅接近20%。
• 盈利驱动股价上涨：FAAMG的盈利增长显著，过去三年每股盈利年均增长45%，而估值未明显上升，甚至有所下降，表明股价上涨主要由盈利增长带动。
• 中资科技股受益：虽然中国互联网股份与美国科技股走势相似，但腾讯等中资科技股表现受其本土市场影响较大，仍具备增长潜力。

二、港股市场分化明显

• PMI数据分歧：5月官方制造业PMI为51.9，财新为51.1，两者均高于50，显示制造业扩张。但财新新出口订单指数连续两个月处于收缩区间，与官方数据出现分歧。
• 企业规模差异：大型企业（如国企）PMI优于小型企业，小型企业面临更大经营压力，尤其是出口业务。
• 经济转型影响：新旧经济板块盈利及估值差异显著，互联网和消费升级板块表现优于基建及传统制造业。

三、新股市场活跃但表现分化

• 今年新股上市情况：截至5月底，港股今年共有93只新股上市，集资总额达328亿港元，平均单只集资额约3.5亿港元。
• 首日表现理想：超过70%的新股首日上涨，平均升幅达20%，部分表现突出。
• 长期表现不佳：过去一年超过一半的新股上市后累计录得跌幅，下跌股份平均跌幅为27%，如凯知乐累计下跌57%。

四、配售集资情况

• 配售集资热度下降：港股配股集资金额为800亿港元，仅占去年总金额的24%，市场活跃度有所下降。
• 配售后股价反弹：尽管配售通常伴随折让，但配售股份在1至3个月后普遍上涨，涨幅高于平均折让幅度，表明基本面改善是主要驱动力。
• 部分企业表现不佳：一些业务不具竞争力的企业通过频繁配股融资，但长期表现不佳。

五、港股通推荐个股

• 福寿园（1448.HK）：被推荐为本周重点，公司主营殡葬服务，2017年营收和净利润分别增长16.5%和23.1%，土地储备充足，毛利率提升至80.2%。
• 其他个股表现：包括神威药业、中国龙工、睿见教育等，部分股票涨幅显著，但也有股票被建议卖出。

港股通学堂信息

• 港股通实行T+0交易制度：内地投资者可在当日买入港股后卖出，而香港投资者则不能。
• 交易结算方式：港股通交易遵循两地市场法规，结算周期为T+2，但允许在T日和T+1日卖出。
• 订单类型限制：禁止市价委托及裸卖空行为，融资融券受限制。
• 参与门槛：个人投资者需满足证券账户及资金账户资产合计不低于50万元的条件。
• 税费相同：内地投资者需支付与香港本地投资者相同的税费，包括印花税、交易费等。

A+H股比价分析

• 多数A股溢价：A股相对于H股普遍溢价，部分股票如中国石油、中信银行等，A股/H股比值在1.35至1.48之间。
• 个别股票接近平价：如福耀玻璃、中国平安等，A股/H股比值接近1，显示两地市场趋于同步。
• 部分股票H股表现优于A股：如海螺水泥、国泰君安等，H股价格高于A股，显示港股更具吸引力。

总结

2018年6月港股市场呈现科技股强势、行业与规模分化、新股市场活跃但表现不一、配售集资热度下降、港股通推荐个股具有增长潜力等特点。整体来看，市场对科技股和具有稳健基本面的公司持乐观态度，但需警惕小型企业及依赖出口行业的风险。投资者应关注基本面与市场趋势，合理配置资产。