20150129-申万宏源-晨会纪要_11页_418kb

报告摘要

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

本报告总结了2015年1月29日的证券市场动态与行业分析，涵盖了多个领域的投资建议与市场趋势分析，包括公司成长、资产配置、宏观金融思想、保险行业与新三板市场的发展等。

主要观点与关键信息

公司成长分析

天马微电子：
- 非公开发行60亿元用于LTPS TFT-LCD六代线建设。
- 拥有三条LTPS高世代线，有望提升全球市场份额，夯实中小尺寸显示龙头地位。
- 四个新常态包括：国产高端显示产品支持常态化、市场份额提升常态化、显示技术创新常态化、专业显示领域份额提升常态化。
- 预估未来三年EPS分别为0.60、0.79和1.02元，上调至“买入”评级。

全球通缩下的资产配置

通缩现象在多国出现，包括美国、日本、欧洲和中国。
中国债市和股市在经济下行、通胀下行后迎来牛市周期。
通缩特征包括价格总水平下降、货币供应量下降、投资不旺和需求不足。
避险情绪升温导致国际金价走高，大宗商品价格下跌。

宏观金融思想：内部与外部流动性

企业流动性需求在不确定性情境下尤为突出，需通过保险和政府流动性供给解决。
政府在“危机后”提供流动性比企业“危机前”保险更有效率。
政府通过发行国债和税收手段来弥补企业损失，而企业则通过持有流动性资产或原材料储备进行保险。

保险行业发展趋势

保险密度较低，中国保险业未来有至少10倍的发展空间。
三大因素推动保险行业快速发展：政策红利、技术变革、人均收入提升与老龄化趋势。
互联网将加速保险行业创新，如虚拟财险、退货运费险等。
投资建议包括关注用友软件、四维图新、同方股份、银之杰和中国平安，推荐关注焦点科技、腾邦国际、三泰电子。

新三板市场发展

新三板是多层次资本市场的重要组成部分，具有较大的发展空间。
做市商制度有助于解决新三板流动性不足问题，提升市场透明度与价值。
2013年12月新三板扩容，2014年做市商制度实施后，市场快速发展。
2015年1月已有223家公司挂牌上市，预计全年挂牌数量将显著增加。

股票池与市场表现

国内指数表现

指数名称	收盘	日涨跌幅%	5日涨跌幅
上证综数	3305.74	-1.41	-0.54
深证成指	11354.20	-1.71	-0.16
沪深300	3525.32	-1.39	-0.66
上证50	2486.29	-1.42	-2.20
中小板指数	6166.51	-1.12	1.40
上证B股	292.34	-0.39	0.27

国际指数表现

指数名称	收盘	日涨跌幅%	5日涨跌幅
香港恒生	24861.81	0.22	2.09
道琼斯工业平均	17191.37	-1.13	-2.07
纳斯达克综合	4637.99	-0.93	-0.63
道琼斯欧元50	3358.96	-0.40	2.73
富时100	6825.94	0.21	1.46
德国DAX30	10710.97	0.78	4.00
荷兰AEX	452.30	-0.48	2.54
日经225	17795.73	0.15	2.98

商品期货表现

商品名称	收盘	日涨跌幅%	5日涨跌幅
纽约期油	44.45	-3.85	-6.97
BDI航运	666.00	-3.20	-13.51
芝加哥玉米	374.50	-1.71	-3.29

A股与H股价格对比

A股名称	A股价格	H股价格	A股溢价率
广船国际	42.75	23.80	-0.56
上海石化	4.09	2.25	-0.57
万科A	13.00	17.38	0.06
南京熊猫	12.19	6.06	-0.61
中集集团	19.60	14.82	-0.40
中兴通讯	19.68	17.36	-0.30
昆明机床	7.62	3.37	-0.65
马钢股份	3.52	2.11	-0.53
海通证券	20.92	17.24	-0.35
中联重科	6.22	4.96	-0.37
潍柴动力	26.84	31.75	-0.06
晨鸣纸业	6.89	3.84	-0.56
丽珠集团	49.81	43.85	-0.30
山东墨龙	9.74	3.15	-0.74
*ST京城	7.32	3.26	-0.65
*ST仪化	6.01	2.42	-0.68
创业环保	11.11	5.20	-0.63
东方电气	22.45	16.08	-0.43
洛阳玻璃	10.91	3.54	-0.74
重庆钢铁	3.29	1.57	-0.62
一拖股份	14.17	5.64	-0.69
中国神华	19.47	21.45	-0.13
四川成渝	5.23	3.32	-0.50
中国国航	8.02	7.02	-0.31
东北电气	4.82	1.82	-0.70
比亚迪	40.40	29.30	-0.43
华能国际	8.20	10.74	0.04
皖通高速	6.01	5.89	-0.23
民生银行	9.94	9.95	-0.21
中国铁建	14.17	9.29	-0.48
广汽集团	8.44	7.21	-0.32
农业银行	3.58	3.84	-0.15
中国北车	13.98	10.36	-0.41
中国平安	72.29	84.85	-0.07
交通银行	6.39	6.62	-0.18
广深铁路	4.51	3.90	-0.32
新华保险	52.64	44.65	-0.33
中国中铁	8.58	5.93	-0.45
北辰实业	4.26	2.48	-0.54
中国铝业	5.70	3.69	-0.49
中国太保	34.75	38.70	-0.12

股票池推荐

股票名称	股票代码	投资评级	所属行业	研究员	EPS 14	EPS 15	EPS 16	动态PE 14	动态PE 15	动态PE 16	昨日收盘价	推荐日收盘价
天通股份	600330	增持	有色金属	王凤华	0.09	0.23	0.36	114.78	44.91	28.69	10.33	10.77
维尔利	300190	买入	电力及公用事业	肖喆	0.50	0.68	0.80	58.16	42.76	36.35	29.08	25.96
迪森股份	300335	买入	电力及公用事业	肖喆	0.25	0.35	0.46	53.96	38.54	29.33	13.49	13.21
盛运股份	300090	买入	电力及公用事业	王凤华	0.56	0.77	1.04	28.27	20.56	15.22	15.83	33.75
桑德环境	000826	买入	环保及公用事业	肖喆	0.91	1.19	1.57	31.76	24.29	18.41	28.90	23.68
天马精化	002453	增持	基础化工	王凤华	0.13	0.19	0.00	60.38	41.32	0.00	7.85	12.28
乐凯胶片	600135	增持	基础化工	王凤华	0.13	0.18	0.40	100.62	72.67	32.70	13.08	12.08
百润股份	002568	增持	基础化工	王凤华	0.44	0.53	0.65	106.25	88.21	71.92	46.75	17.34
三力士	002224	增持	化学制品	王凤华	0.35	0.51	0.00	27.20	18.67	14.81	9.52	5.69
围海股份	002586	买入	建筑	王凤华	0.34	0.51	0.74	38.88	25.92	17.86	13.22	10.71
建研集团	002398	增持	建筑施工	顾益辉	0.94	1.09	1.29	18.34	15.82	13.36	17.24	16.00
北新建材	000786	买入	建材	顾益辉	1.91	2.25	2.63	13.58	11.52	9.86	25.93	15.86
金隅股份	601992	增持	建材	顾益辉	0.72	0.78	0.84	13.49	12.45	11.56	9.71	6.26
华新水泥	600801	买入	建材	顾益辉	0.94	1.03	1.13	10.03	9.16	8.35	9.43	7.43
宁夏建材	600449	增持	建材	顾益辉	0.82	1.00	1.14	14.15	11.60	10.18	11.60	9.04
纳川股份	300198	增持	建材	顾益辉	0.30	0.50	0.61	27.13	16.28	13.34	8.14	7.84
中国玻纤	600176	买入	玻璃	顾益辉	0.49	0.56	0.69	33.18	29.04	23.57	16.26	9.37
东方雨虹	002271	买入	其他建材	顾益辉	1.46	1.93	2.35	26.01	19.68	16.16	37.98	26.79
兔宝宝	002043	买入	其他建材	顾益辉	0.12	0.18	0.24	52.67	35.11	26.33	6.32	5.27
海润光伏	600401	增持	轻工制造	王静	0.33	0.53	0.69	27.58	17.17	13.19	9.10	9.48
雪人股份	002639	增持	机械	王凤华	0.09	0.36	0.44	220.00	55.00	45.00	19.80	16.35
中国北车	601299	增持	机械	瞿永忠	0.56	0.58	0.74	24.96	24.10	18.89	13.98	5.09
达刚路机	300103	增持	机械	王凤华	0.34	0.51	0.72	54.47	36.31	25.72	8.52	7.84
津膜科技	300334	买入	机械	肖喆	0.44	0.61	0.74	50.98	36.77	30.31	22.43	20.54
江淮动力	000816	增持	机械	王凤华	0.11	0.17	0.24	65.82	42.59	30.17	7.24	4.64
软控股份	002073	买入	机械	易欢欢	1.15	0.39	0.00	12.23	36.05	0.00	14.06	9.65
大洋电机	002249	买入	机械	王静	0.40	0.58	0.77	31.93	22.02	16.58	12.77	11.26
长江润发	002435	增持	机械	王凤华	0.27	0.32	0.38	37.15	31.34	26.39	10.03	7.87
永贵电器	300351	买入	机械	瞿永忠	0.66	0.87	1.04	67.50	51.21	42.84	44.55	30.50
聚光科技	300203	买入	机械	肖喆	0.41	0.51	0.63	51.22	41.18	33.33	21.00	16.65
*ST精功	002006	增持	工程机械	王静	0.10	0.19	0.32	67.50	46.05	30.61	8.75	6.18
神雾环保	300156	增持	通用设备	王凤华	3.12	0.27	0.41	6.88	79.44	52.32	21.45	12.56
中国南车	601766	增持	运输设备	瞿永忠	0.52	0.48	0.54	26.00	28.17	25.04	13.52	5.13
新天科技	300259	买入	仪器仪表	王凤华	0.43	0.59	0.74	34.84	25.39	20.24	14.98	12.30
宏发股份	600885	增持	电力设备	王凤华	0.88	1.10	1.35	26.50	24.10	18.89	23.32	21.77
鼎汉技术	300011	增持	电力设备	瞿永忠	0.27	0.44	0.53	63.89	39.20	32.55	17.25	14.67
首航节能	002665	买入	电力设备	王静	1.20	2.35	4.72	35.17	17.96	8.94	42.20	33.50
隆基股份	601012	买入	电力设备	王静	0.52	0.90	0.00	46.79	27.03	0.00	24.33	8.29
阳光电源	300274	买入	电力设备	王静	0.50	0.66	0.85	36.28	27.48	21.34	18.14	8.82
吉鑫科技	601218	买入	电力设备	王静	0.17	0.32	0.45	48.76	25.91	18.42	8.29	6.44
思源电气	002028	买入	电力设备	王静	1.16	1.41	0.00	12.50	10.28	0.00	14.50	14.71
美的集团	000333	增持	家电	蒋毅	2.36	2.93	3.47	12.87	10.37	8.76	30.38	21.90
华帝股份	002035	买入	家电	蒋毅	0.81	1.01	1.24	17.67	14.17	11.54	14.31	11.36
海信电器	600060	增持	家电	蒋毅	1.23	1.35	1.48	10.65	9.70	8.85	13.10	10.15
青岛海尔	600690	买入	家电	蒋毅	1.72	2.00	2.23	11.70	10.07	9.03	20.13	15.94
日出东方	603366	买入	家电	蒋毅	0.83	0.97	1.09	21.07	18.03	16.05	17.49	14.71
康盛股份	002418	增持	家电	蒋毅	-0.05	0.19	0.27	-357.00	93.95	66.11	17.85	10.56
惠而浦	600983	买入	家电	蒋毅	0.96	1.33	1.94	13.94	10.06	6.90	13.38	13.25
海信科龙	000921	买入	白色家电	易欢欢	1.14	1.40	1.64	7.85	6.39	5.46	8.95	7.92
东方电热	300217	买入	小家电	蒋毅	0.79	1.06	1.51	15.35	11.44	8.03	12.13	19.00
勤上光电	002638	增持	照明设备及其他	王凤华	0.45	0.66	0.93	30.60	20.86	14.81	13.77	13.56
中银绒业	000982	买入	纺织服装	王凤华	0.18	0.28	0.40	25.78	16.57	11.60	4.64	7.62
兴业科技	002674	增持	纺织服装	王凤华	0.66	0.77	0.88	19.85	17.01	14.89	13.10	11.86
众和股份	002070	增持	纺织服装	王凤华	0.14	0.19	0.31	67.79	49.95	30.61	9.49	8.27
美盛文化	002699	买入	纺织制造	王凤华	0.34	0.45	0.00	99.71	75.33	0.00	33.90	42.98
金达威	002626	增持	医药	王凤华	0.77	1.06	1.42	31.78	23.08	17.23	24.47	23.18
亚太药业	002370	增持	医药	王凤华	0.23	0.23	0.45	73.91	73.91	37.78	17.00	15.30
太龙药业	600222	买入	医药	王晓锋	0.12	0.21	0.32	67.50	38.57	25.31	8.10	7.30
金花股份	600080	买入	医药	王凤华	0.15	0.38	0.00	31.78	23.08	17.23	24.47	23.18