深度报告-20230111-浙商证券-航空装备Ⅱ行业深度_大制造央企专题报告-中国航空工业集团_航空装备铸就中国力量_36页_4mb

报告摘要

中国航空工业集团：航空装备铸就中国力量

核心内容概览

中国航空工业集团有限公司（简称“航空工业”）作为国有特大型企业，拥有100余家成员单位和25家上市公司，2021年实现营收5190亿元，净利润169亿元，总资产12383亿元，净资产3974亿元。2022年前三季度归母净利润达107亿元，同比增长35%。航空工业在国企改革中表现突出，资产证券化率达81%，位列军工集团首位，2021年改革三年行动综合完成率90.4%，获评业绩优秀企业。

主要观点

珠海航展成果显著
- 航空工业在2022年第十四届中国航展上展示了200余项自主研制的航空装备及技术项目，较上一届增长34%。
- 展示了包括运油20、AG600M、攻击-2无人机等在内的多项重要装备，其中55项为首次参展。
- 运油20首次进行动态飞行演示，可同时为3架战机空中加油；歼20已全面换装国产发动机，航电系统全面升级。
资产证券化率高，资产质量提升
- 集团资产证券化率从2015年的43%提升至2022年上半年的81%，是军工集团中最高的。
- 通过多次资产重组，提升了资产质量、总额和盈利能力，例如中航西飞完成重大资产重组，实现直升机、运输机、战斗机等核心装备资产整体上市。
军用航空市场稳步增长
- 2022年国防支出预算14760.8亿元，同比增长7%，但占GDP比例仍低于美国和俄罗斯。
- 我国军机数量为3284架，占全球6%，其中二代机占比超50%，战斗机占48%，更新换代空间较大。
- 航空工业集团覆盖战斗机、轰炸机、运输机、特种飞机、教练机、直升机和无人机等军用航空领域，形成“三20”时代，即战斗机、运输机、轰炸机均进入2000架以上规模。
民用航空市场潜力巨大
- 未来20年中国民用客机需求量达7035架，其中150座级干线飞机需求最大，占比54.9%。
- 民用航空业务涵盖支线飞机、民用直升机、通用飞机、转包生产及通航运营，如“新舟”系列、“吉祥鸟”AC352、AG600等。
产业链布局完善，重点上市公司表现突出
- 重点上市公司包括中航西飞、中航沈飞、中直股份、中无人机等，分别代表下游、中游及上游产业。
- 中航光电、中航高科等企业在元器件和新材料领域表现强劲，2022年前三季度归母净利润增长显著。