20210413-宏源期货-豆类油脂周报_豆粕多头等待_生猪套保逐步离场_油脂高位震荡_23页_1mb

豆类油脂周报 2021-04-13 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月13日豆类及油脂市场的运行情况，重点围绕豆粕、生猪及油脂价格走势展开，结合供需变化、库存情况、天气影响及市场预期等因素，对后续价格走势进行了预测。

主要观点

豆粕市场

• 当前状态：豆粕市场以观望为主，多头等待生猪价格企稳反弹。
• 影响因素：
  • 利多：美豆种植面积显著低于市场预期，预计豆粕价格重心将抬升。
  • 利空：生猪价格持续下跌，出栏加快，对豆粕需求形成压制。
• 预测：
  • 2月底至3/4月：价格回落。
  • 二季度后（预计5月前后）至四季度初期：可能迎来价格高点。
• 库存情况：国内豆粕库存处于低位，库存低位重建需时间，价格高位震荡将持续。

生猪市场

• 当前状态：生猪价格加速下跌，进入寻底阶段。
• 影响因素：
  • 供应过剩：2021年1-2季度生猪价格震荡下行筑底。
  • 需求疲软：生猪价格快速下跌抑制养殖户补栏意愿，导致豆粕需求增长乏力。
• 预测：
  • 养殖户套保单逐步平仓，下一次机会预计在四季度。
  • 生猪价格在四季度后可能持续下跌，直至来年3-4月。

油脂市场

• 当前状态：油脂市场高位震荡，不建议追空。
• 影响因素：
  • 利空：马来西亚棕榈油产量恢复，库存小幅回升；国内豆油供应增长，但需求增速下滑。
  • 中性：马来棕榈果价格震荡。
  • 利多：国内及马来油脂库存均处于低位，有利于价格支撑。
• 预测：
  • 油脂价格在高位震荡，短期内难以大幅下跌。
  • 马来库存重建速度相对较快，但国内豆油供应增速不足，价格震荡将持续。

关键信息

巴西大豆市场

• 巴西大豆收获已近尾声，进度为 85%。
• 3月巴西大豆出口量创历史同期新高，出口FOB升贴水已低于0，出口加速。
• 天气影响已减弱，市场关注点转向出口和供应恢复。

美豆市场

• 美豆销售和装船持续，但市场注意力已转向巴西大豆。
• 美豆种植面积低于预期，可能支撑豆粕价格。

大豆到港供应

• 2021年大豆到港供应呈现“旺季不旺”的特点。
• 油厂因榨利亏损减少大豆进口，进一步抑制豆油供应增长。

总结

• 豆粕：需求疲软，价格高位震荡，多头需等待生猪价格企稳。
• 生猪：价格持续下跌，存栏逐步减少，市场进入寻底阶段。
• 油脂：库存低位支撑价格，但产量恢复及出口情况抑制上涨空间，高位震荡为主。

整体来看，豆类及油脂市场短期内缺乏明确趋势，需关注生猪价格企稳、美豆面积及巴西播种期等关键因素。