> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰宏观 | 图解海外周报总结 ## 核心内容概述 本周海外宏观环境受到多重因素影响，导致风险偏好回撤，主要表现为美伊谈判僵局、油价回升、英国政治动荡以及美国通胀数据超预期。这些因素共同推高了国债利率，影响了全球金融市场走势。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息的总结。 ## 主要观点 - **美国增长和通胀超预期**：美国4月CPI和PPI均高于预期，显示通胀压力依然存在，但进入PCE的通胀分项较为温和，表明整体通胀可控。 - **就业市场小幅走弱**：尽管美国首次申请失业救济人数有所上升，但整体就业市场仍保持一定韧性。 - **房贷利率回落**：截至5月14日，30年期固定房贷利率回落至6.36%，可能对房地产市场产生积极影响。 - **金融市场波动**：美债收益率曲线上移，美元指数走强，美股下跌，而贵金属价格回落。 - **政策动态**：特朗普访华取得初步成果，但美伊关系紧张；凯文·沃什接任联储主席，紧缩预期升温；英国政治动荡加剧，导致英镑贬值和英债收益率上升。 - **全球经济动能**：G10经济意外指数上升，新兴市场指数回落，显示全球经济不确定性增加。 - **消费与零售**：美国零售指数小幅上升，但消费增速有所放缓，整体表现略显疲软。 - **地产市场**：美国房地产市场呈现波动，房价小幅上升，但房屋销售量回落，待售时长下降。 - **商品市场**：美国汽油需求上升，但原油库存下降，生产量保持增长。 - **制造业与出口**：日本、韩国出口同比增速上升，巴西则有所下降。 - **金融条件收紧**：主要发达国家10年期国债收益率普遍上涨，美元指数走强，影响全球汇率和资本流动。 ## 关键信息 ### 美国经济数据 - **GDP增长**：亚特兰大联储预测美国二季度实际GDP环比增速为4.0%。 - **消费数据**：实际个人消费季比折年增速Nowcast为2.7%，Redbook零售指数上行至9.6%。 - **就业数据**：首次申请失业救济人数为21.1万，高于预期。 - **房贷利率**：30年期固定房贷利率回落至6.36%，可能带动房贷申请量回升。 - **通胀数据**：4月CPI环比0.6%，核心CPI环比0.4%，均超预期；PPI环比1.4%，高于预期。 ### 全球经济数据 - **G10经济意外指数**：上升，显示全球经济不确定性增加。 - **新兴市场意外指数**：回落，显示新兴市场风险偏好下降。 - **德国WAI指数**：有所下降，显示经济景气度降低。 - **全球航班总数**：整体高于季节性水平，显示全球商务活动活跃。 - **美国TSA安检人数**：小幅下降，可能反映旅游和商务活动减少。 ### 金融市场动态 - **美债收益率**：2y美债收益率上行19bp至4.07%，10y美债收益率上行21bp至4.59%。 - **美元指数**：上涨1.4%至99.3，欧元、日元等主要货币对美元贬值。 - **股市表现**：标普、纳指、道指均下跌，显示市场情绪偏弱。 - **大宗商品**：布伦特原油上涨7.9%，黄金和白银价格回落。 ### 政策与地缘政治 - **中美会晤成果**：成立贸易和投资理事会，部分商品降关税，农产品准入和购买。 - **美伊关系紧张**：美国恢复对伊军事打击可能性上升，地缘政治风险增加。 - **联储政策**：凯文·沃什接任联储主席，紧缩预期升温，2026年加息预期上升13bp至14bp。 ### 风险提示 - 地缘政治不确定性增加。 - 美国就业市场可能超预期走弱。 ## 重点数据与趋势 ### 美国经济高频数据 - **GDP Nowcast**：美国二季度实际GDP环比增速上行至4.0%。 - **ADS商业景气指数**：小幅下降，显示经济活动有所放缓。 - **就业市场**：岗位空缺下降，但失业金人数小幅上升，显示就业市场存在一定压力。 ### 消费与零售 - **Redbook零售指数**：5月美国零售同比小幅上升，但增速较前月有所放缓。 - **TSA安检人数**：小幅下降，可能反映商务和旅游活动减少。 ### 地产市场 - **房屋待售时长**：持续下降，显示市场流动性改善。 - **中位数房价**：小幅上升，显示房价维持一定韧性。 ### 商品市场 - **汽油需求**：小幅上升，显示能源需求保持稳定。 - **原油库存**：继续下行，显示供应紧张。 - **原油生产**：保持增长趋势，产量上升。 ### 制造业与出口 - **日本、韩国出口**：同比增速上升，显示出口表现改善。 - **巴西出口**：同比增速下降，显示出口压力。 ### 金融条件 - **10年期国债收益率**：主要发达国家普遍上涨，显示市场对通胀的担忧。 - **美元指数**：走强，影响全球资本流动。 ## 结论 整体来看，本周全球经济面临多重挑战，包括地缘政治风险、通胀压力和就业市场波动。美国经济表现相对强劲，但通胀和就业数据均显示一定压力，导致市场对联储紧缩政策的预期上升。全球金融市场多数下跌，美元走强，而大宗商品价格波动明显。未来需密切关注日本一季度GDP初值、美日欧5月PMI初值和欧元区消费者信心指数等关键数据。