> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文字早评总结（2026/05/18） ## 一、核心内容概述 本报告分析了2026年5月18日的市场行情及策略观点，涵盖宏观金融类、有色金属类、黑色建材类、能源化工类、农产品类等多个板块。整体市场氛围偏震荡，部分品种因地缘政治、政策调整、供需变化等因素出现明显波动，市场情绪较为复杂，需关注政策、成本、库存及需求变化。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 宏观金融类 #### 股指 - **行情资讯**： - 长鑫科技预计上半年营收1100-1200亿元，扣非归母净利润520-580亿元； - 美国利率期货市场显示，市场认为美联储在明年1月前加息可能性超过50%； - SpaceX计划于6月11日确定首次公开发行价格，6月12日上市； - 美国拒绝伊朗“14点”方案，可能引发新一轮军事行动。 - **策略观点**： - 短期受美伊冲突不确定性影响，市场面临压力； - 中长期看，国内通胀抬升，经济数据企稳，企业盈利复苏，建议逢低做多。 #### 国债 - **行情资讯**： - TL主力合约收于112.590，T主力合约收于108.815，TF主力合约收于106.375，TS主力合约收于102.608； - 美国10年期国债收益率升至4.530%，30年期收益率突破5%； - 日本30年期国债收益率突破4%，创1999年以来新高； - 德国10年期国债收益率上升6个基点至3.10%，英国30年期国债收益率升破5.8%。 - **策略观点**： - 一季度经济韧性较强，但4月通胀由能源输入性因素主导，需警惕上游价格对利润端的挤压； - 信贷需求偏弱，内需仍待居民收入企稳和政策支持； - 流动性宽松，配置需求入场推动利率下行，短期债市震荡； - 建议关注资金面和通胀预期，短期震荡为主。 #### 贵金属 - **行情资讯**： - 沪金跌1.13%，沪银跌6.79%，COMEX金跌3.02%，COMEX银跌10.59%； - 美国10年期国债收益率报4.60%，美元指数报99.28。 - **策略观点**： - 美伊冲突引发能源价格上涨，通胀粘性强化，压制美联储宽松空间； - 贵金属短期承压，建议观望； - 沪金参考区间950-1100元/克，沪银参考18000-19000元/千克。 --- ### 2. 有色金属类 #### 铜 - **行情资讯**： - 伦铜收盘跌3.15%至13544美元/吨，沪铜主力合约收至104440元/吨； - LME铜库存减少1325吨，注销仓单比例抬升； - 国内上期所库存微降，日度仓单增加。 - **策略观点**： - 中东冲突和美联储宽松预期减弱对铜价构成压力； - 铜矿供应紧张，废料供应边际宽松，铜价有望企稳； - 短期震荡，参考区间103000-10600元/吨，伦铜3M参考13200-13800美元/吨。 #### 铝 - **行情资讯**： - 伦铝3M合约收盘跌2.36%至3572美元/吨，沪铝主力合约收至24305元/吨； - 上期所铝锭库存减少，铝棒库存继续下滑，加工费上涨。 - **策略观点**： - 中东冲突和美债收益率走高导致市场情绪偏弱； - 海外电解铝产量同比降幅较大，国内铝水比例上升； - 铝价支撑较强，短期企稳震荡，参考区间24100-24600元/吨，伦铝3M参考3500-3620美元/吨。 #### 锌 - **行情资讯**： - 沪锌指数收跌0.69%至24752元/吨，伦锌3S跌44至3523.5美元/吨； - 锌矿显性库存下行，TC持续滑落，供应预期收窄； - 铅废料库存下滑，再生铅开工率低位，铅锭社会库存增加。 - **策略观点**： - 短期锌价高位大幅波动，需警惕LME结构性风险； - 供应端扰动频发，市场情绪偏弱； - 铅价偏弱运行，关注进口窗口关闭及需求支撑。 #### 镍 - **行情资讯**： - 沪镍主力合约收报143330元/吨，下跌0.79%； - 俄镍现货均价对近月合约升贴水为-500元/吨，金川镍升水均价1250元/吨； - 成本端印尼红土镍矿价格稳定。 - **策略观点**： - 短期地缘扰动缓解，做多资金止盈； - 镍铁厂招标价格持稳，MHP减产难以恢复； - 镍价重心回调，关注企稳后的做多机会； - 参考区间14.0-16.0万元/吨，伦镍3M参考1.7-2.0万美元/吨。 #### 锡 - **行情资讯**： - 沪锡主力合约收报409060元/吨，下跌4.19%； - 云南及江西锡锭冶炼企业开工率65%，环比增长； - 需求端恢复缓慢，部分终端观望。 - **策略观点**： - 全球通胀预期抬升，锡价震荡运行； - 下方补库需求支撑，关注短期波动； - 国内参考区间38-42万元/吨，海外参考50000-56000美元/吨。 #### 碳酸锂 - **行情资讯**： - MMLC指数下跌1.80%，报190881元/吨； - SMM1#铅锭均价16350元/吨，精废价差平水。 - **策略观点**： - 短期碳酸锂价格回调，但下方支撑坚挺； - 建议关注18-18.5万元/吨区间的做多机会； - 可采用卖出看跌期权参与。 #### 氧化铝 - **行情资讯**： - 氧化铝指数下跌2.14%至2701元/吨； - 几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨； - 国内库存增加，期货仓单集中到期。 - **策略观点**： - 短期宜逢高沽空近月合约； - 关注几内亚矿石政策、国内库存变化及美伊冲突对市场的持续影响； - 参考区间2450-2700元/吨。 #### 不锈钢 - **行情资讯**： - 不锈钢主力合约收14835元/吨，下跌0.40%； - 螺纹钢产量环比上升，热卷产量小幅回落； - 钢厂盈利率上升，支撑铁水产量。 - **策略观点**： - 基本面边际改善，但需警惕供给释放加速； - 价格维持高位震荡，关注需求持续性及出口变化； - 主力合约参考区间14500-15000元/吨。 --- ### 3. 黑色建材类 #### 铁矿石 - **行情资讯**： - 铁矿石主力合约（I2609）收至809.50元/吨，下跌0.92%； - 港口库存小幅去化，海外不确定性仍存。 - **策略观点**： - 铁矿石价格震荡运行，关注政策进展及原油价格波动； - 供应端受气候扰动，需求端支撑仍存； - 短期建议逢高做空近月合约。 #### 焦煤焦炭 - **行情资讯**： - 焦煤主力合约下跌1.41%，焦炭主力合约下跌1.07%； - 焦煤库存高位去化，焦炭库存小幅下降。 - **策略观点**： - 商品市场整体情绪波动，建议以偏短期操作为主； - 焦煤和焦炭均进入去库周期，但短期回调风险较大； - 焦煤参考区间185300-192300元/吨。 --- ### 4. 能源化工类 #### 橡胶 - **行情资讯**： - NR和RU大跌，市场情绪同步走弱； - 泰国降雨可能影响胶价。 - **策略观点**： - 建议灵活应对，关注做空INE-WTI价差； - 短期波动较大，注意风险。 #### 原油 - **行情资讯**： - INE主力原油期货收涨3.19%，报650.60元/桶； - 成品油期货价格走高。 - **策略观点**： - 油价短期走弱，但需求旺季支撑价格； - 建议关注原油波动，做空INE-WTI价差。 #### 甲醇 - **行情资讯**： - 主力合约变动23元/吨，下跌14元/吨； - 供应端煤制库存去化，支撑价格。 - **策略观点**： - 短期供需无明显矛盾，建议单边观望； - MTO利润回落，建议逢高止盈。 #### 尿素 - **行情资讯**： - 主力合约下跌20元/吨，报1853元/吨； - 供应端减产预期增强，进口预期下降。 - **策略观点**： - 短期偏空，建议空仓观望； - 若价格进一步下探，市场对政策关注度或回升。 #### PTA - **行情资讯**： - PTA主力合约上涨1.04%，报6394元/吨； - PX负荷下降，产业链进入去库周期。 - **策略观点**： - 预期加工费有较强支撑； - 价格短期波动较大，注意风险。 #### 聚乙烯（PE） - **行情资讯**： - 主力合约下跌14元/吨，现货价格下跌75元/吨； - 上游开工率下降，库存小幅累库。 - **策略观点**： - 期货价格走弱，建议逢高做缩LL9-1价差； - 需关注地缘冲突及原料价格波动。 #### 聚丙烯（PP） - **行情资讯**： - 主力合约上涨63元/吨，现货价格无变动； - 上游开工率下降，下游需求季节性反弹。 - **策略观点**： - 成本端温和增产，供应过剩缓解； - 需求端季节性反弹，短期震荡； - 建议关注LL-PP价差变化。 --- ### 5. 农产品类 #### 生猪 - **行情资讯**： - 猪价整体波幅不大，部分区域上涨，部分持平； - 养殖端稳价观望情绪较浓。 - **策略观点**： - 短期猪价偏弱，盘面近端走弱； - 远端在政策预期下震荡，关注下方支撑。 #### 鸡蛋 - **行情资讯**： - 蛋价主流上涨，局部稳定； - 产区供应稳定，库存压力不大。 - **策略观点**： - 短期震荡，关注需求变化及出口影响； - 建议短线操作，等待矛盾积累。 #### 豆菜粕 - **行情资讯**： - USDA报告显示全球大豆增产，库销比下调； - 国内库存处于近年同期高位，基本面偏弱。 - **策略观点**： - 短期维持观望，等待政策及需求变化； - 产量偏多，库销比偏高，关注出口及天气影响。 #### 油脂 - **行情资讯**： - 国内三大油脂库存增加，印尼出口政策调整； - 马来西亚产量下降，出口量减少。 - **策略观点**： - 短期震荡偏弱，关注印尼B50政策及厄尔尼诺影响； - 策略上等待回调做多。 #### 白糖 - **行情资讯**： - 印度禁止糖出口，全球糖市由过剩转为短缺； - 巴西甘蔗用于制糖比例下降，乙醇产量上升。 - **策略观点**： - 建议逢低买入，关注巴西产量变化； - 需警惕市场传言及政策影响。 #### 棉花 - **行情资讯**： - USDA报告显示全球棉花减产，库销比下调； - 美国干旱影响棉花产量，出口数据不佳。 - **策略观点**： - 建议短期观望，关注天气及政策； - 需警惕市场传言及抛储影响。 --- ## 三、总结 1. **市场氛围**：整体偏震荡，商品市场情绪割裂，缺乏单边趋势。 2. **驱动因素**：地缘政治（美伊冲突）、通胀预期、政策变化、库存调整、成本波动等。 3. **操作建议**： - 贵金属、有色金属短期承压，建议观望； - 债市短期震荡，关注资金面及通胀预期； - 策略上可逢低做多，注意风险控制； - 能源化工类关注原油波动及地缘影响； - 农产品类关注政策、天气及需求变化。 --- ## 四、免责声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，仅供参考，不构成买卖建议； - 报告基于可靠资料来源，但对可能产生的任何损失不承担责任； - 建议交易者独立评估交易策略，必要时征求专业顾问意见； - 本报告版权归属五矿期货有限公司，未经许可不得复制或传播。