20260320-开源证券-隆源股份-920055.BJ-北交所新股申购报告_汽车精密铸件小巨人_紧扣新能源轻量化浪潮_37页_2mb

报告摘要

隆源股份（920055.BJ）总结

核心内容

隆源股份是一家专注于铝合金精密压铸件研发、生产与销售的公司，凭借其在模具设计与制造、压铸和精密加工等环节的深厚经验，形成了以汽车类零部件为核心的丰富产品矩阵。公司于2025年被认定为国家专精特新“小巨人”企业，并拥有52项专利，包括15项发明专利和37项实用新型专利，技术壁垒显著。

主要观点

产品应用广泛：公司产品主要应用于汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向系统、汽车热管理系统等领域，涵盖涡轮增压器背板、OBC箱体、EPS电机端盖、硅油离合器壳体等关键部件。
客户结构稳定：公司客户主要为全球知名汽车零部件供应商及整车制造厂商，包括博格华纳、台全集团、富特科技、台达集团、零跑汽车、长城汽车等，客户集中度较高。
内销占比提升：2022年至2025年H1，公司内销占比从49.46%上升至65.49%，显示出公司对国内市场的重视和拓展能力。
财务表现稳健：公司营业总收入和归母净利润持续增长，2022年至2025年H1分别为5.19亿元、6.99亿元、8.69亿元、4.75亿元，归母净利润分别为10,106.20万元、12,596.51万元、12,848.71万元、14,304.90万元，显示其盈利能力良好。
毛利率领先：公司毛利率在2022年至2024年分别为32%、31%、26%，净利率分别为19%、18%、15%，显示公司具有较强的盈利能力。
行业前景广阔：全球铝压铸市场规模预计从2024年的802亿美元增长至2030年的1,119亿美元，年均复合增长率达5.71%。中国新能源汽车市场持续扩张，带动铝合金压铸件需求增长。
募投项目助力增长：公司计划投入56,000万元用于新能源三电系统及轻量化零部件生产项目（二期）和研发中心建设，预计达产后年直接经济效益达62,200万元。
技术优势显著：公司在模具设计与制造、压铸工艺、精加工、装配和检测等环节拥有多项核心技术，包括模温智能控制、高真空压铸、一体化压铸、切削加工子母刀具、搅拌摩擦焊接控制变形、智能压装、SPC检测站等，形成较强的技术壁垒。
轻量化趋势明显：随着新能源汽车的发展，铝合金压铸件在三电系统、车身部件和底盘结构件上得到广泛应用，公司产品结构向轻量化方向优化，符合行业发展趋势。