20241012-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_10月车市有望维持旺销_特斯拉创新周期将至_12页_1mb

行业总结报告

一、销量与市场动态

1. 9月销量数据全面超预期：
   • 全国狭义乘用车零售2109万辆，同/环比+45%/+106%；
   • 电动汽车零售1123万辆，同/环比+509%/+96%；
   • 新能源渗透率高达53.3%，创历史新高。

• 政策刺激显著，国家、地方及车企层面协同发力，推动销量增长。

2. 特斯拉"WeRobot"发布会：
   • 2024年10月11日正式发布Cybercab（无人出租车）、Robovan（货运机器人车），预计2026年量产。
   • Cybercab成本低于3万美元，使用成本预计降至0.2美元/英里，可能彻底改变出行模式。
   • 全球将迎来新一轮制造业创新周期，汽车板块迎来拐点。

二、行业竞争格局与投资建议

1. 整车市场：

   • 15万以下与40万以上价格带竞争格局最优，关注比亚迪、华为系；
   • 自动驾驶、Robotaxi等领域引领新周期，现有车型老化，新车周期将推动销量增长。

2. 汽车零部件（汽零）：

   • 品牌力与技术驱动型企业更易胜出；
   • 供应链垂直整合趋势明确，重点关注隔膜、结构件、电池等核心环节龙头。

3. 电池产业链：

   • 扭亏扩大：“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”；
   • 新能源以旧换新政策助推电车销量超预期，产能利用率高的大型龙头和技术跟进者值得关注；
   • 磷酸锰铁锂电池加速产业化，预计逐步替代磷酸铁锂和中低镍三元材料。

4. 机器人领域：

   • 特斯拉新型灵巧手升级，六自由度大幅提升，具备“类人”操作能力，有望打开行业边际；
   • 关注手部驱动、传动、传感环节自主创新企业。

三、国车出海势头强劲

• 9月乘用车出口同比增长22%，新能源出口105万辆；
• 反向合资模式（研发+品牌授权）成为高效出海路径，看好零跑等创新车企；
• 全球供应链重构下，海外磷酸铁锂工厂建设加速（如锂源印尼工厂）。

四、风险提示

• 行业竞争加剧，短期内新车型频出，政策补贴退坡影响销量；
• 产能爬坡不及预期（如Northvolt破产事件持续影响）、原材料价格波动风险。