20240218-国投证券-食品饮料行业周报_走亲戚_带来的旺季超预期_19页_1mb

本报告分析食品饮料行业周报，主题为“走亲戚”带来的旺季超预期消费。春节消费表现超预期，主要受返乡潮推动，动销增长、节后量价库存指标良性。尽管宏观经济担忧导致前期消费悲观，但节后反馈显示零食、白酒、乳品等品类旺销，尤其低价格带表现强劲。投资评级维持领先大市-A，推荐股票包括泸州老窖、五粮液等，短期关注估值修复机会，中长期强调竞争力改善。

市场表现强劲，春节消费超预期，受益于居民间礼赠和宴席需求。消费力下降和区域不均衡是主要驱动因素，竞争加剧导致厂商关系成为关键。风险包括食品安全和需求不及预期。投资策略聚焦短期旺季表现和中长期竞争力，推荐白酒、餐饮供应链、休闲零食等板块。

消费超预期原因包括性价比追求和节日期效应。报告强调厂商稳定合作，并提示政策刺激和经济改善的重要性。当前估值相对较高，需观察经济走势。核心推荐标的如今世缘、贵州茅台，分布在不同子行业。风险因素涵盖行业竞争和原材料成本。