20241103-国盛证券-美好医疗-301363.SZ-Q3业绩高速增长_胰岛素笔放量可期_3页_751kb

美好医疗Q3业绩分析总结

核心业绩与增长

美好医疗发布2024年三季度报告。Q1-Q3实现营业收入1157亿元，同比增长1086%；但归母净利润同比下滑1407%，主要受汇兑损益和股份支付影响。Q3单季营收450亿元，同比增长5568%，环比增长594%，业绩环比有所下滑，但同比表现亮眼。多元业务布局逐步进入收获期，收入逐季改善显著。

业务布局亮点

公司积极拓展新赛道，包括血糖管理、体外诊断、胰岛素笔等，其中胰岛素笔Q3已实现批量交付，全自动化生产稳步推进，未来放量可期。海外产能持续扩张，欧洲、北美业务拓展计划稳步推进，提升全球服务能力。

财务分析及挑战

Q3毛利率高达42.97%，同比提升3.05个百分点，显示业务盈利能力增强。然而，销售费用率、财务费用率的同步上升导致利润端环比下滑。未来需关注汇率波动和客户集中度两大风险。

投资建议与估值

国盛证券维持“买入”评级，预测2024-2026年营收和净利润稳健增长，动态PE逐年降至27X、22X，有望实现估值修复。建议投资者关注其第二成长曲线的兑现潜力及全球化扩张进展。