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宝城期货贵金属有色早报（2025年12月25日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的贵金属与有色金属期货早报，主要分析黄金和铜两个品种的短期、中期及日内走势，并提供相应的投资参考建议。报告指出，当前市场处于宏观宽松与节日效应交织的特殊阶段，价格走势受到多种因素影响，需谨慎对待。

主要品种分析

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：强势
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 昨日金价冲高回落，但沪金仍处于1000元关口上方，纽约金处于4500美元关口上方。
  • 短期推动金价上行的主要因素是宏观共性，尤其是白银和铂钯的明显上涨。
  • 美日央行货币政策落地，资产普遍重拾涨势，金价因此受到提振。
  • 长期来看，自10月底中美关系缓和后，金价承压，维持高位震荡。
  • 当前宏观宽松推动金价向上突破，但节前市场可能因缺乏指引而呈现高位震荡。

铜（CU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：强势
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：
  • 昨日内外盘铜价冲高回落，沪铜主力合约一度站上9.6万元关口，伦铜突破1.22万美元，创历史新高。
  • 随着海外圣诞假期临近，市场流动性下降，部分获利了结盘导致铜价自高位回落。
  • 沪铜跳水至9.4万元关口，持仓量下降明显，伦铜也一度跳水至1.2万美元后企稳回升。
  • 节日效应与需求疲软共同作用，导致市场呈现“有价无市”格局。
  • 当前铜价处于历史高位，对实体经济的抑制作用显现，现货市场贴水走阔，反映需求难以跟进。
  • 在宏观预期支撑与假期现实疲弱的交织下，节前沪铜将延续高位震荡，短期关注9.5万元整数关口支撑。

市场影响因素

1. 宏观政策：美日央行货币政策落地，推动资产价格上涨，对黄金和铜形成支撑。
2. 节日效应：海外双旦假期导致市场流动性下降，交投清淡，缺乏明确指引。
3. 国内因素：年末资金压力、财税结算等问题抑制了国内下游采购意愿。
4. 价格高位：黄金和铜均处于历史高位，市场对进一步上涨的预期减弱，存在回调压力。
5. 持仓变化：沪铜持仓量下降明显，反映市场情绪趋于谨慎。

总结建议

• 黄金：短期受宏观利好支撑，价格可能维持高位震荡，但需关注市场指引不足带来的不确定性，建议观望。
• 铜：短期呈现震荡偏强，但受节日效应和需求疲软影响，价格可能在高位波动，需关注9.5万元支撑位，建议观望。

投资提示

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 市场变化快，投资者应结合自身风险承受能力和市场动态独立判断。
• 请关注宝城期货官方微信获取更多期货咨询信息。