20160425-开源证券-证券行业周报_新业务拓展成趋势_组织结构调整有要求_12页_1mb

证券行业周报总结

核心内容

证券行业在2016年4月面临市场大幅下跌的局面，但金融板块整体表现相对稳健，尤其是保险、银行和券商板块，对市场稳定起到积极作用。券商作为金融板块的重要组成部分，尽管受市场波动影响，但其业务拓展仍受到政策支持，未来有望继续吸引市场资金关注。

主要观点

• 市场表现：在市场短期风险集中释放的背景下，券商板块整体表现平稳，部分个股如海通证券、华泰证券上涨，但多数个股出现下跌，其中东兴证券、锦龙证券等跌幅较大。
• 行业趋势：证券经纪业务仍是券商的核心盈利来源，但佣金率持续下行促使券商加快新业务拓展，尤其是资产管理业务。
• 资管业务发展：2015年底我国资产管理规模达38万亿元，券商资管规模为11.89万亿元，占比约31.29%。其中，债券投资占比最高达37.5%，显示资金风险偏好降低，转向相对稳定的债券市场。
• 政策导向：证监会正制定《证券经纪业务管理办法(草案)》，提出加强分支机构分类分级管理，强化总部对分支机构的管控，推动券商组织结构优化。

关键信息

1. 证券行业财务数据（2016年一季度）

• 行业总收入：126家证券公司实现营业收入770.81亿元。
• 主营业务收入：
  • 代理买卖证券业务净收入：287.66亿元
  • 证券承销与保荐业务净收入：124.43亿元
  • 财务顾问业务净收入：30.64亿元
  • 投资咨询业务净收入：11.14亿元
  • 资产管理业务净收入：64.89亿元
  • 证券投资收益（含公允价值变动）：110.74亿元
  • 利息净收入：79.57亿元
• 净利润：全行业实现净利润288.98亿元，116家公司盈利。
• 总资产与净资产：
  • 总资产：6.03万亿元
  • 净资产：1.48万亿元
  • 净资本：1.24万亿元
  • 客户交易结算资金余额（含信用交易）：1.87万亿元
  • 托管证券市值：31.30万亿元
  • 受托管理资金本金总额：13.93万亿元

2. 个别券商表现

• 国信证券：一季度净利8.43亿元，同比下降74.11%。
• 山西证券：2015年净利增长145.41%，资管业务增速最快。
• 东兴证券：4月20日获证监会批准非公开发行A股，拟募资近80亿元。
• 众成证券：正式更名为联储证券，计划打造业内首家合伙人制券商。

3. 市场分析

• 金融板块表现：除多元金融外，保险、银行、券商等子行业均跑赢沪深300指数。
• 资金流向：受股市流动危机影响，多数资金转向债券市场，尤其是来自银行的资金。
• 资管业务趋势：券商资管业务增长显著，2016年一季度多家上市券商资管子公司净利过亿，其中国泰君安资管净利润最高。

4. 分支机构管理机制调整

• 管理层级设置：建议将分公司定位为区域业务中心和分支机构管理中心，营业部定位为客户理财服务终端。
• 管理要求：强化总部对分支机构的管控，分类分级管理，明确负责人与从业人员管理、绩效考核、合规与风险管理等要求。

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（overweight），预计证券行业将超越整体市场表现。
• 推荐券商：华泰证券、广发证券、海通证券、申万宏源、中信证券和西南证券等。

公司简介与业务范围

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，主要业务包括：

• 证券经纪
• 证券投资咨询
• 财务顾问
• 证券自营业务
• 资产管理
• 融资融券

营业部信息（部分）

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上；

• 增持：相对强于市场表现5%~20%；

• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；

• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。