20180816-中航证券-新研股份-300159.SZ-2018年半年报点评_航空航天业务稳步增长_布局新业绩增长点_4页_767kb

新研股份（300159）2018年半年报总结

核心内容

新研股份（300159）于2018年8月16日发布了2018年半年报，报告指出公司上半年实现总营业收入7.71亿元，同比增长58.09%；归属于上市公司股东的净利润1.88亿元，同比增长106.15%；基本每股收益0.13元/股。公司投资评级为“买入”，当前股价为7.63元（2018年8月15日）。

主要观点

航空航天业务稳步增长

• 公司全资子公司明日宇航实现营业收入7.21亿元，同比增长65.48%。
• 军品订单显著增长，公司与中航工业、中航发保持深度合作，市场份额逐步扩大。
• 合作内容从单件生产向大部段交付拓展，进一步巩固其在军品市场的地位。
• 积极参与商飞C929、商发CJ-2000的前期研制工作，抢占国产大飞机市场。
• 顺利通过国际知名飞机供应商审核，与波音、空客、庞巴迪等厂商洽谈国际业务，实现军品与民品双核发展。

布局新业务方向，提供未来增长点

• 与中船重工旗下703所、719所、725所展开合作，取得多项成果：
  • 与703所合作的首台大型燃机已合格交付，即将开始小批量生产。
  • 与719所合作的桨叶已交付江南造船厂。
  • 与725所合作的全海深载人探测器正在研发试制。
• 积极拓展轨道交通市场，已被四川省列入重点配套企业供应商名录，并与青岛四方股份、常客、株洲机车、唐山机车等企业开展业务洽谈。
• 参与成都地铁7号、10号、6号线车体的生产，显示出在轨道交通领域的布局和潜力。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2018年半年报为7.71亿元，同比增长58.09%；预计2018-2020年分别为27.61亿元、39.16亿元、54.01亿元。
• 净利润：2018年半年报为1.88亿元，同比增长106.15%；预计2018-2020年分别为6.05亿元、8.23亿元、10.58亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2018-2020年分别为0.41元、0.55元、0.71元。
• PE（TTM）：当前为24.99倍，预计2018-2020年分别为18.81倍、13.81倍、10.75倍。
• PB（LF）：当前为1.83倍。
• 资产负债率：当前为32.94%。
• ROE：当前为2.95%。

报表预测

风险提示

• 业务拓展不及预期
• 航空航天业务业绩下滑

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价不会上涨。

行业投资评级定义

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师简介

• 李欣，SAC执业证书号：S0640515070001，专注于机械军工行业研究。

分析师承诺

• 本报告内容反映了分析师的研究观点，与分析师薪酬无直接或间接关系。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自主作出决策，自行承担风险。
• 中航证券不对报告使用造成的损失承担责任，除非因明确的法律或法规所致。

总结

新研股份在2018年上半年表现出强劲的增长势头，尤其是在航空航天业务方面，受益于军品订单的大幅增长和国际业务拓展，实现了显著的业绩提升。同时，公司积极布局新业务方向，如燃机、全海深载人探测器和轨道交通，为未来业绩增长提供了新动力。公司当前投资评级为“买入”，财务指标显示良好的增长潜力。然而，也存在业务拓展不及预期和航空航天业绩下滑等风险。