深度报告-20231213-国金证券-超捷股份-301005.SZ-国内中小紧固件龙头_航空航天业务打开增长点_18页_2mb

超捷股份公司深度研究分析

公司基本情况

• 国内中小紧固件及连接件头部供应商，产品广泛应用于汽车、航空航天领域。
• 2019-2022年营收CAGR达117%，2021-25年股权激励设定高增长目标（营收/净利润增速分别为5%/20%/50%/80%）。

核心盈利预测

• 2023-2025年营收预测：502/756/957亿元，净利润预测：44/106/148亿元，对应PE分别为78/32/23倍。
• 给予2025年目标PE27倍，合理估值3834元，评级“买入”。

业务驱动因素

1. 汽车业务：

   • 聚焦新能源汽车，2022年收入占比约30%，目标23-25年营收分别为383/562/692亿元，增速7%/49%/25%。
   • 推动无锡产能扩张，支持螺钉螺栓、异形件产能提升。
   • 墨西哥海外仓布局（计划23Q4完成），进军海外市场，预计23-25年汽车业绩骤增。

2. 航空航天业务：

   • 2022年3月收购成都新月52%股权，切入航天领域；23-25年收入分别为45/105/155亿元。
   • 联系卫星产业扩容机遇，深耕火箭、低轨卫星零部件加工。

增长看点

• 新能源汽车渗透率提升、海外扩张加速及低轨卫星景气度上行，将推动24/25年业绩拐点。

风险提示

• 宏观及区域（如限电、疫情）影响订单交付；行业竞争加剧；限售股解禁风险。