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Unity (U) 2022Q3点评总结

核心内容

Unity在2022Q3季度的业绩总体符合市场预期，但其Operate业务表现疲软，长期增长潜力仍被看好。

主要观点

业绩表现

• 总收入：2022Q3总收入为3.23亿美元，同比增长13%，符合此前指引和市场预期。
• Create业务：收入为1.29亿美元，同比增长54%，略高于市场预期的1.28亿美元，显示其在非游戏行业的持续扩张。
• Operate业务：收入为1.72亿美元，同比下降7.2%，略低于市场预期的1.75亿美元，主要受广告价格下降影响。
• 经调整经营亏损：3740万美元，略超市场预期，表明公司在运营过程中仍面临挑战。

业务展望

• 合并影响：Unity与ironSource的合并已完成，2022Q4将发布合并后业绩，收入指引为4.25-4.45亿美元，同比增长35%-41%。
• 收入预测：公司预计2022全年收入在13.65-13.85亿美元之间，经调整亏损为8800万-9800万美元。
• 价格调整：UnityPro、UnityEnterprise和UnityIndustrialCollection宣布提价13%-25%，预计对收入的贡献将在2023年显现。

长期潜力

• 引擎业务：公司认为引擎业务在元宇宙时代的“卖铲人”角色将更加稳固，对长期保持30%的增速表示乐观。
• 非游戏行业拓展：公司正积极拓展至工业制造等非游戏领域，显示其业务多元化战略。

关键信息

财务预测

财务比率

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：长期增长潜力大，但短期业绩受宏观经济和行业环境影响，能见度较低。

风险提示

• 市场份额丢失风险：在竞争激烈的市场中，可能失去部分市场份额。
• 广告投放不及预期风险：广告行业疲软可能影响Operate业务收入。
• 并购整合风险：与ironSource的合并可能面临整合难度。
• 跨行业产品标准化风险：产品难以标准化可能导致无法盈利。

股价走势与市场数据

• 收盘价（元）：27.82
• 一年最低/最高价（元）：21.22 / 144.69
• 市净率（倍）：3.80
• 流通股市值（亿美元）：83.67
• 总市值（亿美元）：83.67

基础数据

投资建议

• 短期：业绩能见度较低，需关注宏观经济和行业环境变化。
• 长期：看好引擎业务在元宇宙和工业制造等领域的增长潜力。

相关研究

• 《Unity(U): 2022Q2点评：持续扩张至非游戏行业，挑战和机会并存》（2022-08-17）
• 《Unity(U): 2022年Q1季报点评: Operate业务导致本年度收入下调，仍然看好引擎长期竞争力》（2022-05-17）